فروش اوراق اختیار خرید

با وجود این شرایط، شما در زمان سر رسید اوراق تبعی با دو حالت مواجه خواهید شد. حالت اول این است که شما به عنوان مالک سهم می‌توانید مطمئن باشید که در صورت کاهش سهام شما در وضعیت منفی بودن بازار، در نهایت متضرر نخواهید شد؛ می‌توانید سهم خود را حتی با قیمتی بالاتر از قیمت فعلی آن به فروش برسانید و سود کنید. حالت دوم این است که در صورت مثبت شدن بازار، ارزش سهم شما به بالاتر از ارزش فعلی آن خواهد رسید. برای مثال ممکن است ارزش سهم ۱۰۰ تومانی شما به ۱۳۰ تومان، ۱۵۰ تومان یا حتی بالاتر برسد. در این وضعیت شما می‌توانید بدون اعمال اوراق تبعی خود و بدون استفاده از آن‌ها، سهام خود را به ارزشی بالاتر از حد تعیین شده در اوراق تبعی در بازار به فروش برسانید. طبیعی است که با وجود اوراق تبعی، شما در هیچ کدام از این دو حالت متضرر نخواهید شد. پس با وجود این بیمه نامه و تضمین، شما می‌توانید با خیال راحت و بدون نگرانی، سهام مختلف را خرید و فروش کنید. در این شرایط، حتی در وضعیت منفی بازار، شما می‌توانید روی سهام خاصی سرمایه گذاری کنید و سود زیادی را از سرمایه گذاری خود به دست بیاورید.

اوراق اختیار فروش تبعی

رئیس سازمان بورس و اوراق بهاداربا بیان اینکه اختیار فروش در ماه‌های آینده شکل خواهد گرفت، گفت: اختیار خرید و فروش معامله به بزرگتر شدن بازار سرمایه کمک می‌کند.

اختیار فروش تبعی قابلیت رقابت با اوراق مشارکت را دارد

رییس سازمان بورس و اوراق بهادار گفت: ابزار جدیدی که تحت عنوان اختیار فروش تبعی وارد تالار شیشه‌ای شده، دارای مزیت دوگانه در بازار سرمایه است.

مزايا و معايب اوراق اختيار فروش تبعي تشريح شد

سنا- نایب رییس کمیسیون اقتصادی مجلس شورای اسلامی گفت: مدیریت و پوشش ریسک مهم‌ترین مزیت ورود اوراق اختیار فروش تبعی به بازار سرمایه است.

دموکراسی از نوع مالی

در هفته‌ای که گذشت، بورس تهران شاهد معرفی ابزار جدیدی به نام اختیار فروش تبعی بود که واکنش‌های متفاوتی را از سوی فعالان بازار در پی داشت. با نگاهی اجمالی به رسانه‌های پوشش‌دهنده…

نقدی بر دستور‌العمل عرضه اوراق اختیار فروش تبعی

دستورالعمل عرضه اوراق اختیار فروش تبعی سهام در حالی در اواسط مرداد ماه تصویب و ابلاغ شد که اطلاع‌رسانی مطبوعاتی در ماه‌های قبل برای روشن كردن اذهان سرمایه‌گذاران بورس تهران و…

انتشار اوراق اختیار فروش تبعی، خبری مثبت برای سهامداران خرد

کاهش هزینه سهامداران عمده برای حمایت از سهام مهم ترین مزیت اوراق اختیار فروش تبعی برای سهامداران عمده است که در هفته های آینده برای این دسته از سهامداران مشخص خواهد شد.

ابزار جدید مصون ساز بازار سهام روز چهارشنبه اجرایی می شود

معاون بازار شرکت بورس گفت: اوراق اختیار فروش تبعی سهام به عنوان ابزاری جدید جهت مصون سازی سرمایه های سهام داران، از فردا (چهارشنبه 25 مرداد ماه جاری) راه اندازی می شود.

اختیار معامله آمریکايی، اروپايی و ایرانی!

اخیرا سازمان بورس اوراق بهادار به منظور پوشش ریسک سرمایه‌گذاری سهامداران خرد، اقدام به معرفی ابزار جدیدی تحت عنوان «اوراق اختیار فروش تبعی» كرده است.

• بررسی شفافیت و پاسخگویی نهادهای متولی حرفه حسابداری و حسابرسی کشور
• تفکیک حساب‌های شخصی و تجاری منتفی شد؟
• اظهار نظر در خصوص معافیت مالیاتی اعتبارات رفاهی/مالیات حقوق
• مقایسه حد نصاب (اصلاحی) موضوع ماده ١٧۵ قانون مالیاتهای مستقیم
• طرح شناورسازی ساعت دستگاه‌های اجرایی چگونه است؟
• استعلام چک چگونه انجام میشود؟
• بررسی نرخ سود اسمی یا همان پولی در برابر نرخ سود واقعی
• مشوق‌های دارندگان حساب‌های تجاری
• آیا هزینه ارسال پیامک بانک‌ها تغییری کرده؟
• اعطای اختیار به هیات اجرایی مالیاتی در خصوص بازداشت اموال ابطال شد
• مواد ۱ و ۷ دستورالعمل اجرایی تبصره ۱ ماده ۲۳۸ قانون مالیات ها ابطال شد
• اطلاعاتی در خصوص کارگران شب کار
• ملاک عدم پذیرش اظهارنامه مودی، داشتن مستندات و دلایل متقن می باشد.
• کد ملی مبنای شناسایی حساب‌های تجاری افراد
• سوالات و ابهامات مالیات های جدید

برای عضویت در خبرنامه سایت بروی تصویر بالا کلیک کنید

-15 مهر مهلت ارسال اظهارنامه ارزش افزوده فصل تابستان به سازمان امورمالیاتی

-30 مهر مهلت ارسال صورتهای مالی حسابرسی شده سال1400 به سازمان امورمالیاتی (بخشنامه)

-30 مهر مهلت ارسال ليست حقوق شهریوربه سازمان امورمالیاتی

-30 مهر مهلت ارسال ليست حقوق شهریوربه سازمان تامین اجتماعی

– بموجب ماده 137 قانون تجارت : هيات مديره بايد لااقل هر شش ماه يك بار خلاصه صورت دارايي و قروض شركت را تنظيم كرده و به بازرس بدهد.

اختیار خرید (Call option)

اختیار خرید (به انگلیسی Call option) قراردادی است که طی آن خریدار حق خرید دارایی مشخصی را (مبلغ مشخصی و معینی سهام، اوراق و …) در قیمتی خاص و تا قبل از زمان سررسید دارد. شایان ذکر است که خریدار این قرارداد این حق را برای خود محفوظ داشته ولی برای خرید اجباری ندارد.

در این قرارداد خریدار تنها زمانی سود می‌کند که قیمت دارایی تا سررسید و یا قبل از آن بیشتر از قیمت قرارداد باشد و تنها در آن زمان است که خریدار تصمیم به خرید دارایی می‌گیرد. در این قرارداد چنانچه خریدار تصمیم به اجرای قرارداد گیرد فروشنده ملزم به اجرای قرارداد و فروش دارایی است.

فرض کنید سرمایه‌گذاری قصد عقد قرارداد اختیار خرید برای سهام شرکت x را دارد. چنانچه قیمت فعلی سهم 100 واحد پولی باشد و سرمایه‌گذار باور داشته باشد تا قبل از سررسید قرارداد قیمت به بیش از قیمت قرارداد تجاوز خواهد نمود بعنوان خریدار قرارداد را عقد می‌نماید.

برای مثال اگر قیمت فعلی سهم 100 تومان و قیمت قرارداد 120 تومان و سررسید آن 31 تیر ماه باشد، و قبل از 31 تیر ماه قیمت به 150 تومان برسد، خریدار از حق قانونی خود در قرارداد استفاده کرده و سهم را با قیمت 120 تومان (قیمت تعیین شده در قرارداد) خریداری میکند.

بنابراین وی در این قرارداد 30 تومان سود حاصل کرده است. حال چنانچه در سررسید قرارداد (31 تیر) قیمت سهم هنوز از 120 تومان تجاوز نکرده باشد، خریدار نه تنها با استفاده از حق قانونی خود برای خرید سود نمی‌کند بلکه متضرر هم خواهد بود (برای مثال چنانچه سهم 110 تومان باشد، خریدار در صورت اعمال قرارداد باید آن را 120 تومان خریده و 10 تومان ضرر کند). بدین ترتیب خریدار از حق خود استفاده نکرده و قرارداد بدون اجرا در سررسید باطل خواهد شد.

این اصطلاح در واژه‌نامه جامع بورسینس منتشر شده است.سایر اصطلاحات و واژه‌های اقتصادی و مالی را ببینید .

قصد شروع سرمایه‌گذاری در بورس را دارید؟ اولین قدم این است که افتتاح حساب رایگان را در یکی از کارگزاری‌ها انجام دهید:

برای سرمایه‌گذاری و معامله موفق، نیاز به آموزش دارید. خدمات آموزشی زیر از طریق کارگزاری آگاه ارائه می‌شود:

اوراق اختیار فروش تبعی چیست و چه کاربردی دارد؟

اوراق اختیار فروش تبعی اوراقی است که در آن فروشنده ( شرکت منتشر کننده اوراق) متعهد می‌شود که تعداد معینی از سهام شرکت را به قیمت مشخصی که به آن “قیمت اعمال” می گویند در تاریخ معین که به آن “تاریخ اعمال” می گویند از سهامدار خریداری کند. اوراق اختیار فروش تبعی در واقع اوراقی به منزله بیمه کردن سهام سرمایه گذاران از کاهش قیمت احتمالی به حساب می آید. به زبان ساده تر اگر سهام شرکتی دارای شرایط بنیادی قوی و یا حمایت حقوقی ها باشد آن شرکت اوراق اختیار فروش را منتشر میکند و اصطلاحا کف قیمت سهم را می بندد. این نشان میدهد که شرکت به سوداوری سهام خود اعتقاد دارد و حاضر به پشتیبانی قیمتی از آن است و این امید را به سرمایه‌گذاران می‌دهد که در برخی محدوده‌های قیمتی توجیهی برای فروش سهام وجود ندارد. نکته ای که باید به خاطر داشته باشید این است که در هنگام اتخاذ موقعیت اختیار فروش تبعی، باید سهام شرکت را نیز در پرتفو داشته باشید. در این مقاله آموزشی قصد داریم در خصوص حالت های مختلف خرید و فروش اختیار صحبت کنیم.

تعریف اوراق فروش تبعی با یک مثال

شکل زیر اوراق اختیار فروش تبعی بانک پارسیان را نشان میدهد که در سایت tse.ir قرار داده شده است. همانطور که در شکل زیر مشاهده میکنید اوراق فروش تبعی بانک پارسیان با نماد هپارس می باشد. همانطور که در شکل مشاهده می شود برخی از اطلاعات این اطلاعیه به شرح زیر می باشد.

حداقل حجم عرضه روزانه : 100000 ورقه

کل حجم عرضه : 50 میلیون ورقه

محدودیت خرید هر کد حقیقی : 100000 ورقه

قیمت اعمال: 5920 ریال

حال قصد داریم ارزیابی کنیم که شرایط اتخاذ موقعیت در این ورقه بهادار چگونه است. فرض کنید بانک پارسیان در قیمت 5220 ریال دارای صف فروش می باشد. حال سرمایه گذار باید بررسی کند که این طرح بیمه سهام چگونه به او در خرید و فروش سهم کمک میکند. همانطور که در بالا گفته شده است قیمت اعمال 5920 ریال می باشد. یعنی اگر سرمایه گذار با قیمت امروز یعنی 5220 ریال سهم وپارس را خریداری کند و از طرف دیگر موقعیت اختیار را خریداری کند در تاریخ سر رسید یعنی 1399/12/10 بازدهی حدود 13 درصدی کسب میکند. یعنی عرضه کننده که صندوق سرمایه گذاری توسعه بازار می باشد موظف است که در تاریخ سررسید مبلغ 5920 ریال به ازای هر سهم به حساب سرمایه گذار واریز کند که البته این را هم در نظر داشته باشید که طبق اطلاعیه محدودیت خرید برای هر کد 100000 برگه می باشد.

حال اگر سرمایه گذاری قرار باشد اوراق اختیار فروش تبعی بانک پارسیان را خریداری کند اولا باید به تعدادی که مد نظرش است سهام را در پرتفو خود خریداری کند و سپس اوراق اختیار که قیمت هر واحد آن 1 ریال می باشد را بخرد. یعنی اگر شما تمایل داشته باشید 50000 سهم بانک پارسیان را بیمه کنید باید به تعداد 50000 ورقه از اوراق 1 ریالی را خریداری کنید و تا زمان سررسید این اوراق سهام را نیز در پرتفو داشته باشید.

اصطلاحات موجود در اطلاعیه اوراق اختیار فروش تبعی

سهم پایه: سهمی که اوراق اختیار فروش تبعی بر اساس آن تنظیم شده است.
قیمت اعمال: قیمتی که عرضه کننده متعهد به تسویه آن در تاریخ اعمال می باشد.
تاریخ اعمال: تاریخی که برای اعمال اوراق اختیار فروش تبعی تعیین می شود.
دوره معاملاتی: به فاصلۀ بین اولین روز معاملاتی و آخرین روز معاملاتی اوراق اختیار فروش تبعی دوره معاملاتی می گویند.
سقف خرید: حداکثر تعداد اوراق تبعی اشخاص حقیقی یا حقوقی مجاز به خریداری آن می باشند.
کل حجم عرضه: تعداد اوراقی که از سوی عرضه‌کننده طی دوره معاملاتی در بازار عرضه خواهد شد.
حداقل حجم عرضه روزانه: تعداد اوراقی که باید توسط عرضه کننده در هر روز عرضه شود.
قیمت عرضه اوراق تبعی: قیمتی که توسط ناشر اوراق در بازار فروخته می شود را قیمت عرضه می گویند و در هر روز بر اساس فرمول مشخصی محاسبه می گردد.

شرایط مختلف سرمایه‌گذار هنگام اعمال اوراق اختیار فروش تبعی

در این بخش قصد داریم در خصوص اعمال اوراق اختیار فروش تبعی با مثال توضیح دهیم. به عنوان مثال شخصی بابت 200 سهم شرکت فارس که در حال حاضر قیمت 2500 تومان دارد اختیار فروشی را به قیمت اعمال 2300 تومان در چهار ماه آینده خریداری کرده است. پس این سرمایه‌گذار در حالت فوق هیچ سهمی از شرکت فارس را در اختیار ندارد و بابت هر سهم دارایی پایه مبلغ 200 تومان (درمجموع 40000 تومان) را به‌عنوان هزینه اولیه پرداخت میکند. حال بیاید در قیمت های مختلف وضعیت معاملاتی سرمایه گذار را بررسی کنیم.

حالت اول: قیمت سهام در تاریخ اعمال کاهش یابد

در حالت اول فرض کنید که قیمت سهام پتروشیمی خلیج فارس در بازار به 2100 تومان کاهش یابد. در این حالت سرمایه گذار اختیار فروش خود را اعمال می کند. در نتیجه سرمایه گذار می تواند 200 سهم خود را در بازار با قیمت 2100 تومان خریداری و به قیمت 2500 تومان به فروش برساند و از این معامله 80000 تومان درآمد کسب کند. اگر خاطرتان باشد در ابتدای مثال گفتیم که سرمایه گذار در ابتدا 40000 تومان به عنوان هزینه اولیه اختیار فروش را اعمال کرده است. پس سود سرمایه گذار در این حالت برابر 40000 تومان خواهد بود (40000=40000-80000) محاسبات زیر به صورت خلاصه بیان شده است.

هزینه اولیه بابت اتخاذ موقعیت خرید اختیار فروش: 40000 تومان

سود ناشی از خرید 200 سهم فارس به مبلغ 2300 تومان و فروش به قیمت اعمال 2100 تومان: 80000 تومان

سود خالص حاصل از اعمال: 40000 تومان

حالت دوم: قیمت سهم افزایش یابد

در حالت دوم فرض کنید که قیمت سهام پتروشیمی خلیج فارس در بازار به 2800 تومان افزایش یابد. در این حالت سرمایه گذار اختیار فروش خود را اعمال نمی کند چرا که متحمل زیان می شود. هزینه ای که سرمایه گذار بابت خرید اختیار متحمل می شود که 40000 تومان است.در این حالت سرمایه گذار اختیار خود را اعمال نمیکند و صرفا هزینه اتخاذ موقعیت را پرداخت میکند.

حالت سوم: قیمت سهم تغییری نکند

زمانی که قیمت سهم در بازار با قیمت اعمال برابر باشد برای سرمایه گذار سود و زیانی به همراه ندارد. در این حالت سرمایه گذار نیاز به انجام کاری ندارد و صرفا باید هزینه اولیه برای اختیار فروش تبعی را پرداخت کند. (هزینه 40000 تومانی برای اتخاذ موقعیت)

نکات کاربردی اوراق اختیار فروش تبعی

1. اختیار فروش تبعی قابلیت معامله ثانویه ندارد.
2. درصد سود و زیان با توجه به قیمت پایه در روز پایانی و قیمت اعمال تعیین میگردد.
3. امکان شناسایی سود و زیان در طی دوره تا سر رسید وجود ندارد.
4. در هنگام خرید اختیار باید حتما تعداد سهم مورد نیاز را داشته باشید. یعنی اگر قرار است 5000 اختیار بخرید پس باید 5000 سهم نیز داشته باشید.

توجه:

لازم به ذکر است که اوراق اختیار فروش دارای دو شیوه اعمال اروپایی و آمریکایی است. در حالت اروپایی اوراق اختیار تنها در تاریخ سررسید اعمال می شوند اما در حالت آمریکایی سرمایه‌گذار در هر تاریخی تا سررسید قادر به اعمال اختیار می باشد (فرض کنید تاریخ شروع 20 اردیبهشت 99 و تاریخ اعمال 25 خرداد است، درصورتی‌که به‌صورت آمریکایی اعمال شود سرمایه‌گذار در هر تاریخی مانند 21 خرداد قادر به اعمال اختیار می باشد درحالی‌که در مدل اروپایی فقط در تاریخ سررسید یعنی 25 خرداد 99 اختیار قابل اعمال می باشد.

آیا قابلیت معامله ثانویه اوراق اختیار فروش تبعی یا سهم وجود دارد؟

در پاسخ به این سوال باید گفت اگر سرمایه گذار قصد داشته باشد که اوراق اختیار فروش تبعی را خریداری کند قابلیت معاملات ثانویه برای آن وجود ندارد. روال هم به این صورت است که هر سرمایه گذاری ابتدا باید سهام پایه را خریداری کند و سپس اقدام به خرید اوراق اختیار کند و اگر به هر دلیلی مانند رشد قیمت سهم و … سرمایه گذار بخواهد سهام پایه را بفروشند اوراق اختیار نیز باطل می شود. یعنی فرض کنید که شما 20000 سهم بانک پارسیان را در قیمت 522 تومان خریداری کرده اید. پس از آن باید 20000 اوراق اختیار آن را به قیمت هر واحد یعنی 1 ریال خریداری کنید. در این شرایط اگر تا سررسید صبر کنید ( با توجه به قیمت فروش اوراق اختیار خرید اعمنال 5920 ریال ) بازدهی 13 درصد کسب میکنید. اما اگر قیمت بانک پارسیان افزایش یافت و به 600 تومان رسید شما میتوانید سهم را بفروشید اما اوراق اختیار خریداری شده باطل می شود.

قیمت اوراق اختیار فروش تبعی به ازای هر سهم و نحوه محاسبه سود و زیان آن

نکته ای که در خصوص قیمت اوراق اختیار معامله وجود دارد این است که قیمت مجاز خریداری این اوراق به صورت روزانه تغییر میکند فروش اوراق اختیار خرید که آن هم با توجه به قیمت روز سهم می باشد. یعنی سازو کار اوراق اختیار فروش تبعی به این صورت می باشد که سرمایه گذار در هر برهه زمانی برای بیمه کردن سهام خود بازدهی در حد سود بانکی (20 تا 24 درصد سالانه) دریافت کند. برای توضیح بهتر این موضوع به مثال زیر توجه کنید.

در ادامه مثال قبل فرض کنید که قیمت روز سهم بانک پارسیان 434 تومان ( 1 مهر 1399 ) و قیمت اعمال برای این اوراق در تاریخ 10 اسفند 1399 برابر 592 تومان باشد. حال اگر سرمایه گذاری سهم را خریداری کند و قصد داشته باشد در تاریخ مورد نظر اختیار خود را اعمال کند بازدهی حدود 36 درصدی کسب میکند. به همین دلیل عرضه کننده شرایطی را ایجاد می‌کند که فرصت آربیتراز را در سهم از بین ببرد و به همین دلیل قیمت مجاز هر واحد اختیار را به صورت روزانه تغییر می‌دهد. یعنی قبلا که اوراق اختیار فروش بانک پارسیان به قیمت 1 ریال ( 29 شهریور 1399 ) به فروش می رسید با کاهش هر چه بیشتر قیمت سهم، عرضه کننده قیمت مجاز را تا سقف 886 ریال ( 1 مهر 1399 ) تغییر داد. یعنی اگر سرمایه گذاری بانک پارسیان را در قیمت 4340 ریال خریداری کند باید اوراق اختیار فروش آن را در همان روز به قیمت 886 ریال خریداری کند. یعنی قیمت تمام شده هر واحد بانک پارسیان برای سرمایه گذار 5226 ریال می باشد که اگر آن را با قیمت اعمال 5920 ریالی مقایسه کنیم بازدهی حدودا 13 درصدی نصیب سرمایه گذار می شود که همان بازدهی معقول ذکر شده می باشد. حال اگر قیمت سهام شرکت نیز افزایش یابد به همین ترتیب قیمت مجاز برای اوراق اختیار فروش تبعی کاهش می یابد و باز هم بازدهی سهم در سر رسید معقول و منطقی می شود. یعنی عرضه کننده سهم با تغییراتی که در قیمت اوراق اختیار فروش تبعی اعمال میکند فرصت کسب سود حداکثری را در سهم به حداقل ممکن که همان نرخ سود بانکی می باشد کاهش میدهد.

در خصوص خرید اوراق فروش تبعی به این نکته توجه کنید که در صورت خرید این اوراق باید سهم را از قبل در پرتفو داشته باشید و به تعداد سهمی که دارید اوراق را خریداری کنید اما اگر سهم پایه را داشته باشید و قیمت آن افزایش یافت می توانید بدون توجه به داشتن اوراق اختیار تبعی، سهم را به فروش برسانید و صرفا هزینه ابطال اوراق را پرداخت کرده اید. یعنی اگر 20000 سهم خودرو را به قیمت 300 تومان خریداری کرده باشید و اوراق اختیار فروش تبعی آن را نیز خریداری کرده باشید و پس از ان قیمت سهم افزایش یابد و به 400 تومان برسد می توانید سهم را بفروشید و مشکلی از این بابت نیست.

سخن پایانی

راه‌اندازی طرح بیمه کردن سهام تحت عنوان اوراق اختیار فروش تبعی، طرح مناسبی در جهت کنترل کردن هیجان سرمایه‌گذاران هنگام فروش سهم در موقعیت‌های حساس و بحرانی به حساب می‌آید، اما نکته‌ای که در این بین وجود دارد، محدود بودن تعداد عرضه‌ها توسط عرضه‌کننده است؛ به‌عنوان مثال کل حجم عرضه اوراق اختیار فروش تبعی برای بانک پارسیان ۵۰ میلیون ورقه است که بسیار پایین است، چرا که تعداد کل سهام بانک پارسیان تقریبا ۱۵۶ میلیارد برگ سهم و میزان سهام شناور آن حدود ۳۱ میلیارد برگ سهم است و عرضه‌کننده تنها تعداد بسیار محدودی را قرار است بیمه کند که از این نظر بسیار نامناسب است. حال اگر شرایطی ایجاد شود که عرضه‌کننده قابلیت بیمه کردن بخش مناسبی از سهام شناور را داشته باشد می‌تواند کارآیی این طرح را در بازار افزایش دهد و رفته رفته سرمایه‌گذاران اطمینان بیشتری در خرید سهم هنگام ریزش‌های شدید قیمتی داشته باشند و همین عامل باعث کاهش هیجان فروش سهم در بازار شود. چرا که اگر قرار باشد سهام شرکت با هدف بازدهی معادل سود بانکی بیمه شود، بالطبع هیجان فروش سهم در بازار در برخی از محدوده‌های قیمتی از بین می‌رود.

در صورتی که قصد خرید کتاب های خوب و مورد تایید در حوزه بازار سرمایه را دارید از طریق لینک زیر اقدام کنید.

اوراق اختیار معامله اختیار خرید و فروش – بخش اول

اوراق اختیار معامله به قرار دادی اطلاق می شودکه به دارنده آن حق(ونه تعهد)می دهداقدام به خرید یا فروش یک دارایی تعهد شده، با قیمت معین و در یک دوره زمانی مشخص کند. اوراق اختیار معامله به دو گروه اوراق اختیار خرید و اوراق اختیار فروش تقسیم میشود. در ادامه به توضیح هر یک از این اوراق پرداخته و عواید مربوط به آن را باتوجه به تغییرات قیمتی دارایی تعهد شده مربوط به آن بررسی خواهیم کرد

اوراق اختیار خرید

اوراق اختیار خرید به خریدار این حق را می دهد تا دارایی تعهد شده ای (مانند سهام) را، با قیمت از پیش تعیین شده ای که قیمت توافقی (ایکس) نامیده می شود، خریداری کند.

در مقابل،خریدار اوراق اختیار خرید باید مبلغی را با عنوان صرف برگ اختیار خرید به فروشنده پرداخت کند. صرف برگ اختیار خرید یک جریان نقدی منفی است که فوری بوسیله خرید اوراق اختیار خرید به فروشنده پرداخت می شود.

با این حال، چنانچه در زمان انقضای برگ اختیار معامله ، قیمت سهام تعهد شده بزرگتر از قیمت توافقی (ایکس) باشد، خریدار منتفع خواهد شد. اگر قیمت سهام تعهد شده بزرگتر از قیمت توافقی(ایکس) باشد (یعنی برگ اختیار خرید با ارزش باشد) ، خریدار می تواند با خرید سهام با قیمت توافقی (ایکس) و فروش اوراق اختیار خرید فروش فوری آن در بازار سهام با قیمت جاری بازار (یعمی با قیمتی بزرگ تر از ایکس)اوراق اختیار خرید خود را اعمال کند.

اگر قیمت سهام تعهد شده در زمان انتضای برگ اختیار خرید کمتر از قیمت توافقی (ایکس) باشد (یعنی برگ اختیار خرید فاقد ارزش باشد)خریدار به خرید برگ اختیار خرید اقدام نخواهد کرد. در این حالت، برگ اختیار خرید، بدون اینکه اعمال شود، منقضی خواهد شد.

این حالت برای وضعیتی که در آن، قیمت سهام تعهد شده در زمان انقضا برابر با قیمت (ایکس) باشد( یعنی برگ اختیار خرید به قیمت بازار باشد) نیز صادق است. در این حالت، خریدار برگ اختیار خرید هزینه ای با عنوان صرف برگ اختیار خرید (C)پرداخته است، در حالی که هیچ جریان نقدی کسب نکرده است.

خرید اوراق اختیار خرید

سود یا زیان ناشی از خرید یک برگ اختیار خرید ، در شکل ۴-۱۰نشان داده شده است. همانطور که در شکل۴-۱۰مشاهده می کنید، با انقضای برگ اختیار خرید ، اگر قیمت سهام تعهد شده مربوط به برگ اختیار خرید، برابر با قبمت سهام (s)خریدار معادل π دریافت میکند که حاصل مابه التفاوت قیمت سهام (S،یعنی ۹٫۸۰ دلار) و قیمت توافقی برگ اختیار خرید (X یعنی ۷٫۵۰ دلار)منهای صرف برگ اختیار خرید (C، یعنی ۱٫۳۰ دلار) است ، که به فروشنده برگ اختیار خرید پرداخت شده است.

اگر قیمت سهام تعهد شده ، در زمان انقضای برگ اختیار خرید برابرA(یعنی، ۸٫۸۰ دلار) باشد ، خریدار برگ اختیار خرید در نقطه سر به سر قرار داد خواهد بود. برای اینکه خالص عواید ناشی از اعمال برگ اختیار خرید( A-X=$8/0-$7/50=$1/30) برابر با صرف پرداختی بابت خرید برگ اختیار خرید (C، یعنی ۱٫۳۰ دلار) است.

درباره اوراق اختیار خرید (شکل ۴-۱۰)دو نکته حائز اهمیت است:

1. با افزایش قیمت سهام تعهد شده، خریدار برگ اختیار خرید ازسوی بالقوه بالایی خواهد داشت : هر چه قیمت سهام تعهدشده در موعد انقضا بیشتر باشد ، سود ناشی از اعمال برگ اختیار خرید بیشتر خواهد بود ، یعنی اگر ۹٫۸۰$= sباشد
2. با کاهش قیمت سهام تعهد شده ، خریدار برگ اختیار خرید زیان بالقوه بالایی خواهد داشت ، اما این زیان به میزان صرف برگ اختیار خرید محدود خواهد شد. اگر قیمت سهام تعهد شده در موعد انقضا زیر قیمت توافقی ایکس باشد، خریدار برگ اختیار خرید تمایلی به اعمال برگ اختیار خرید نخواهد داشت. بنابراین ، زیان خریدار به میزان صرف برگ اختیار خرید (c، یا ۱٫۳۰ دلار)که برای برگ اخیار خرید پرداخت شده است، محدود خواهد شد.

بنابراین هر وقت که انتظار افزایش قیمت دارایی تعهد شده وجود داشته باشد، می توان گفت که خرید اوراق اختیار خرید، تصمیم مناسبی خواهد بود،

فروش اوراق اختیار خرید

فروشنده اوراق اختیار خرید به فروش اوراق اختیار خرید معامله به خریدار اقدام میکند ( که به آن اتخاذ وضعیت کوتاه یا فروش گفته می شود)در فروش برگ اختیار خرید یک سهام ، فروشنده برای دریافت صرف برگ اختیار خرید (c،یعنی ۱٫۳۰ دلار) اقدام کرده و بایدآماده فروش سهام تعهد شده به خریدار برگ اختیار خرید معامله با قیمت توافقی (x،یعنی ۷٫۵۰ دلار) باشد. تابع سودآوری ناشی از فروش برگ اختیار خرید یک سهام در شکل ۵-۱۰ نشان داده شده است.

درخصوص تابع سودآوری شکل ۵-۱۰ دونکته حائز اهمیت است:

1. با کاهش قیمت سهام تعهد شده ، احتمال اینکه فروشنده برگ اختیار خرید سود کسب کند، افزایش می یابد. اگر قیمت سهام تعهد شده در زمان انقضای کمتر از قیمت (ایکس) باشد، خریدار برگ اختیار خرید اوراق اختیار معامله را اعمال نخواهد کرد. حداکثر سود فروشنده برگ اختیار خرید، برابر با مقدار صرف برگ اختیار خرید(cیا ۱٫۳۰ دلار) خواهد بود که در زمان فروش از خریدار اوراق اختیار خرید دریافت میشود.
2. با افزایش قیمت سهام تعهدشده ، فروشنده برگ اختیار خرید با احتمال زیان نامحدودی مواجه خواهد شد. اگر قیمت سهام تعهدشده(s، یعنی ۹٫۸۰ دلار) در زمان انقضا، بزرگتر از قیمت توافقی (x، یعنی ۷٫۵۰ دلار) باشد ، خریدار برگ اختیار خرید اقدام به اعمال اوراق اختیار معامله کرده و فروشنده اوراق اختیار معامله را وادار به خرید سهام تعهدشده فروش اوراق اختیار خرید با قیمت بازار خواهد کرد و سپس آن را با قیمتی کمتر از قیمت توافقی به خریدار برگ اختیار خرید خواهد فروخت. از آنجا که قیمت سهام در حالت نظریه می تواند تا میزان نامحدودی افزایش یابد، زیان حاصله نیز میتواند خیلی بزرگ باشد .

بنابراین، هر وقت که انتظار کاهش قیمت دارایی تعهدشده وجود داشته باشد، میتوان گفت که فروش اوراق اختیار خرید ، تصمیم مناسبی خواهد بود. با این حال ، از آنجا که در این حالت احتمال کسب سود ، محدود و احتمال زیان، نامحدود است، باید احتیاط لازم را انجام داد. افزایش قیمت سهام تعهدشده به s سبب زیان فروشنده برگ اختیار خرید به میزان (در شکل ۵-۱۰)می شود.

اوراق اختیار فروش

اوراق اختیار فروش، به خریدار اوراق اختیار معامله این حق را می دهد تا دارایی تعهدشده ای (مانند سهام) را، با قیمت از پیش تعیین شده ای که قیمت توافقی (x) نامیده می شود، به فروشنده اوراق اختیار فروش بفروشد.

در مقابل، خریدار اوراق اختیار فروش باید مبلغی را با عنوان صرف برگ اختیار فروش (p)به فروشنده پرداخت کند.

اگر قیمت سهام تعهدشده، در موعد سر رسید، کمتراز قیمت توافقی (x) باشد (یعنی برگ اختیار فروش «با ارزش»باشد) خریدار به خرید سهام تعهدشده در بازار سهام با قیمتی کمتراز قیمت توافقی(x) اقدام و آن را فوری از طریق اعمال برگ اختیار فروش، با قیمت توافقی (x) خواهد فروخت.

اگر قیمت سهام تعهدشده در موعد سررسید بزرگتراز قیمت توافقی(x) باشد(یعنی برگ اختیار فروش «فاقد ارزش»باشد)، خریدار برگ اختیار فروش هرگز اوراق اختیار معامله را اعمال نخواهد کرد.

همچنین اگر قیمت سهام تعهدشده در موعد سررسید برابر با قیمت توافقی (x) باشد، بازهم خریدار برگ اختیار فروش، اوراق اختیار معامله را اعمال نخواهد کرد (چرا که در این حالت اوراق اختیار فروش «به قیمت بازار» است) و از آنجا که خریدار اوراق اختیار فروش هزینه ای را با عنوان صرف برگ اختیار فروش (p)پرداخته است. اعمال برگ اختیار فروش نفعی برای او نخواهد داشت.

خرید اوراق اختیار فروش

خریدار اوراق اختیار فروش حق(نه تعهد) دارد سهام تعهدشده را با قیمت توافقی (x،یعنی ۹دلار) به فروشنده اوراق اختیار معامله بفروشد. در مقابل، خریدار اوراق اختیار فروش اقدام به پرداخت صرف برگ اختیار فروش (p، یعنی ۰٫۶۵ دلار) به فروشنده اوراق اختیار معامله میکند. سودآوری بالقوه خریدار برگ اختیار فروش ، در شکل ۶-۱۰نشان داده شده است.

در این خصوص موارد زیر حائز اهمیت است:

1. هرچه قیمت سهام تعهدشده در زمان انقضای اوراق اختیار معامله کمتر باشد، سود خریدار برگ اختیار فروش از اعمال این اوراق ، بیشتر خواهد بود . برای مثال: اگر قیمت سهام در شکل ۶-۱۰ به نقطه D (یعنی ۷دلار) کاهش یابد خریدار برگ اختیار فروش می تواند با قیمت D=$7 اقدام به خرید سهام تعهدشده در بازار سهام کرده و آن را با قیمت توافقی بیشتر یعنیD=$9 دوباره به فروشنده برگ اختیار فروش بفروشد
2. با افزایش قیمت سهام تعهدشده ، احتمال اینکه خریدار برگ اختیار فروش با عواید منفی مواجه شود افزایش می یابد. اگر قیمت سهام تعهدشده در موعد سررسید بیشتراز قیمت توافقی (X=$9) باشد، خریدار برگ اختیار فروش اوراق اختیار معامله را اعمال نخواهد کرد. در فروش اوراق اختیار خرید نتیجه حداکثر زیان خریدار به مبلغی که به عنوان صرف برگ اختیار فروش (۰٫۶۵ p=$)به فروشنده برگ اختیار فروش پرداخت می شود ، محدود خواهد شد.

بنابراین هروقت که انتظار کاهش قیمت دارایی تعهدشده وجود داشته باشد، در آن صورت می توان گفت که خرید برگ اختیار فروش ، تصمیم مناسبی خواهد گرفت.

فروش اوراق اختیار فروش

فروشنده برگ اختیار فروش در ازای آماده بودن برای خرید سهام تعهدشده با قیمت توافقی (۰٫۶۵ P=$)و تحویل آن به خریدار در صورت اعمال آن اوراق در موعد سررسید، مبلغی را با عنوان صرف برگ اختیار فروش( ۰٫۶۵ P=$) دریافت می کند. در شکل ۷-۱۰ تابع سودآوری مربوط به فروش برگ اختیار فروش یک سهام نشان داده شده است.

در این خصوص موارد زیر حائز اهمیت است:

1. وقتی که قیمت سهام تعهدشده افزایش می یابد ، احتمال کسب سود فروشنده برگ اختیار فروش افزایش می یابد . اگر قیمت سهام تعهدشده در موعد سررسید بزرگتراز قیمت توافقی (۹ X=$)باشد، خریداربرگ اختیار فروش، اوراق اختیار معامله خود را اعمال نخواهد کرد.با این حال ، حداکثر سود فروشنده برگ اختیار فروش به میزان صرف برگ اختیار فروش( ۰٫۶۵ p=$) محدود خواهد شد.

وقتی که قیمت سهام تعهد شده کاهش می یابد، فروشنده برگ اختیار فروش در معرض احتمال زیان بیشتر قرار میگیرد. اگر قیمت سهام تعهدشده در موعد سررسید( ۷ P=$ )زیر قیمت توافقی باشد، خریدار برگ اختیار فروش، اوراق اختیار معامله خود را اعمال کرده و فروشنده برگ اختیار فروش را مجبور به خرید سهام تعهد شده از خریدار اوراق اختیار معامله با قیمت توافقی( ۹P=$)خواهد کرد، در حالی که ارزش این اوراق در بازار سهام فقط (۷ D=$) است.

بنابراین، هر وقت که انتظار افزایش قیمت دارایی تعهدشده وجود داشته باشد، میتوان گفت که فروش برگ اختیار فروش، تصمیم مناسبی خواهد بود.

باتوجه به مطالب بالا، توجه داشته باشید که دارنده اوراق اختیار معامله برای تسویه وضعیت سرمایگذاری خود سه راه در پیش دارد.

اول اینکه، اگر شرایط برای اعمال اوراق اختیار معامله هرگز سودآور نباشد(به عبارت دیگراوراق اختیار معامله فاقد ارزش باشند)دارنده اوراق اختیار معامله میتواند بدون اینکه اوراق خود را اعمال کند، اجازه دهد این اوراق در موعد سررسید خود منقضی شود:

دوم اینکه، دارنده اوراق معامله میتواند وضعیتیمخالف را اتخاذ کند. در این حالت، خریدار اوراق اختیار معامله میتواند با همان قیمت توافقی وبا همان تاریخ انقضا، به فروش اوراق اختیار معامله همان اوراق تعهدشده اقدام کند.

سوم اینکه، دارنده اوراق میتواند اوراق اختیار معامله را اعمال کرده و شرایط موجود در اوراق اختیار معامله را به اجرا بگذارد. درباره اوراق اختیار معامله آمریکا، اعمال اوراق میتواند در هر زمانی قبل از انقضای اوراق اختیار معامله صورت گیرد، درحالی که دربتره اوراق اختیار معامله اروپایی، اعمال اوراق میتواند فقط دز زمان انقضای اوراق اختیار معامله، یعنی در موعد سررسید، صورت گیرد.

ارزش اوراق اختیار معامله

به طور معمول معامله گران برای تعیین ارزش و قیمت اوراق اختیار معامله از مدل قیمت گذاری بلک-شولزاستفاده می کنند.در مدل بلک- شولز ۵عامل اثرگذاری بر قیمت اوراق اختیار معامله در نظر گرفته می شود:

• قیمت آنی دارایی تعهدشده.
• قیمت توافقی اوراق اختیار معامله.
• تاریخ اعمال اوراق اختیار معامله.
• نوسان های قیمتی دارایی تعهدشده.
• نرخ بهره بدون ریسک.

در ادامه ، درباره هر یک از این عوامل بحث خواهیم کرد. توجه داشته باشید که در مباحث بالا درباره سود و زیان ناشی از اعمال یک اوراق اختیار معامله در موعد سررسید، صحبت کردیم. سود و زیان یک اوراق اختیار معامله، تابعی بود از قیمت آنی دارایی تعهدشده مربوط به اوراق اختیار معامله و قیمت توافقی آن اوراق. توافت میان قیمت آنی دارایی تعهدشده و قیمت توافقی اوراق اختیار معامله، ارزش ذاتی اوراق

(اوراق اختیار معامله باارزش است)

اگرقیمت سهام ≤قمت توافقی باشد

ارزش ذاتی اوراق اختیار فروش، برابر خواهد بود با:

(اوراق اختیار معامله باارزش است)

اگرقیمت سهام≥قیمت توافقی باشد

ارزش اوراق اختیار معامله در موعد سررسید، برابر با ارزش ذاتی آن است.

در اینجا، تجزیه و تحلیل سود و زیان اوراق اختیار معامله را به زمان انقضای آن محدود می کنیم، چرا که تحقیقات نشان می دهد اغلب به دلیل ارزش زمانی بالقوه اوراق اختیار معامله ، اعمال این اوراق قبل از موعد سررسید آن بهینه نیست. به ویژه اینکه ، اعمال برگ اختیار خرید قبل از موعد سررسید ، فقط زمانی بهینه است که ارزش اوراق اختیار معامله قبل از موعد سررسید همیشه کمتر تز ارزش ذاتی آن باشد، که این امر نیز به ندرت اتفاق می افتد.

در شکل۸-۱۰ تاثیر ارزش زمانی مربوط به یک برگ اختیار خرید نشان داده شده است. برای مثال، فرض کنید شما برگ اختیار خرید مربوط به سهامی را در اختیار دارید که قیمت توافقی آن ۵۰ دلار بوده و موعد انقضای آن سه ماهه است. قیمت سهام تعهدشده مربوط به این اوراق، در حال حاضر ۶۰ دلار است. ارزش ذاتی این اوراق اختیار معامله ۱۰ دلار است. این اوراق اختیار معامله در حال حاضر باقیمت ۱۲٫۵ دلاردر سازمان بورس معاملاتی شیکاگو به فروش میرسد. بنابراین، ارزش برگ اختیار خرید، به میزان ۲٫۵ دلار بزرگتر از ارزش ذاتی آن است. به تفوت میان قیمت اوراق اختیار معامله ( یع صرف برگ اختیار معامله) و ارزش ذاتی آن ، ارزش زمانی اطلاق می شود. چنانچه اوراق اختیار معامله در حال حاضر (قبل از موعد سررسید) اعمال شود، شما ارزش ذاتی آن را به دست می آورید ، در حالی که ارزش زمانی آن را ( که در این مثال ۲٫۵ دلار است)از دست میدهید.

ارزش زمانی یک برگ اختیار معامله

ارزش زمانی یک برگ اختیار معامله، ارزش مرتبط با احتمال افزایش ارزش ذاتی در فلصله زمانی میان زمان خرید اوراق اختیار معامله و تاریخ انقضای آن است. ارزش زمانی اوراق اختیار معامله تابعی از نوسان های قیمتی دارایی تعهدشده و زمان باقی مانده تا نوعد سررسید اوراق اختیار معامله است. با افزایش نوسان های قیمتی احتمال تغییرات ارزش سهام افزایش می یابد. دارنده اوراق اختیار معامله از افزایش قیمت منتفع می شود، اما اگر قیمت سهام کاهش یابد، میزان زیان و ریسک او محدود خواهد بود، چرا که زیان مربوط به ارزش یک اوراق اختیار معامله هیچ وقت از صرف برگ اختیار فروش فراتر نمیرود. بنابراین، در طول هر دوره زمانی ، هرچه نوسان های دارایی تعهدشده بیشتر باشد، احتمال افزایش قیمت سهام بیشتر می شود و ارزش زمانی اوراق اختیار معامله هم افزایش پیدا می کند. به علاوه، هر چه زمان باقی مانده تا موعد سررسید بیشتر باشد فرصت افزایش قیمت سهام تعهدشده بیشتر خواهد بود و در نتیجه، ارزش زمانی اوراق افزایش خواهد یافت. هر چه اوراق اختیار معامله به موعد سررسید نزدیکتر می شود، ارزش زمانی آن نیز به صفر میل می کند. در هر نقطه ای از زمان، وراق اختیار معامله را می توان از راه کسر کردن ارزش ذاتی آن ( در این مثال،۱۰ دلار)از قیمت جاری بازار آن (در این مثال، ۱۲٫۵۰ دلار) بدست آورد.

چگونه نرخ رشد قیمت سهام افزایش می‌یابد؟

با ثابت بودن سایر متغییرها ، با افزایش نرخ بهره بدون ریسک نرخ رشد قیمت سهام افزایش یابد. باتوجه به مطالب گفته شده میدانیم که با افزایش نرخ بهر بدون ریسک ، حداقل نرخ بازده مورد انتظار مربوط به تمامی سرمایه گذاری هاافزایش می یابد. نتیجه این حالت افزایش رشد قیمت سهام است. با این حال ارزش فعلی هر جریان نقدی آتی که به وسیله دارنده اوراق اختیار معامله دریافت می شود، کاهش می یابد، قیمت اوراق اختیار خرید همیشه با افزایش نرخ بهره بدون ریسک افزایش میابد، درحالی که قیمت اوراق اختیار فروش با افزایش نرخ بهره بدون ریسک کاهش می یابد.

همه چیز درباره اوراق اختیار فروش تبعی | چگونه سهام خود را بیمه کنیم؟

همه ما به دنبال کاهش ریسک در معاملات خود هستیم. هرچقدر که با را‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌ه‌های کاهش ریسک آشنا باشید و اطلاعات و نکات آموزشی بیش‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌تری در حوزه کاهش ریسک بدانید در حوزه بازارهای مالی موفق‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌تر خواهید بود. یکی از این راه‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌های کاهش ریسک معاملات اوراق اختیار تبعی است. در این اگر اوراق اختیار تبعی متعلق به سهمی در شرکت باشد به این شخص اجازه می‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌دهد که در زمان مشخصی در آینده با قیمت مشخص این اوراق را معامله کند. این اوراق از ارزش بالایی نسبت ببه بقیه سهام‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌ها برخوردار هستند، بنابراین در شرایط هیجانی و سخت باید از آن‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌ها مواظبت بیشتری کرد. ابزار نشر این اوراق یکی از ابزارهایی است که برای کنترل هیجانات و ریسک در بازار سهام مورد استفاده قرار می‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌گیرد که به این وسیله می‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌توان ابراز نگرانی سرمایه‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌گذاران در بازار سهام را نسبت به کاهش قیمت‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌ها کمتر کرد و آن‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌ها را برای بدست آوردن بازدهی بسش‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌تر امیدوارکرد. تمام سرمایه‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌گذارانی که از ارزش سهام خود مطلع هستند می‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌توانند از این اوراق اختیار تبعی استفاده کنند. این اوراق در گذشته هم به مدیریت بازار سرمایه‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌گذاری کمک می‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌کرد.

این روزها نوسانات و ریزش بازار بورس به متضرر شدن تعداد زیادی از فعالان بورسی و سرمایه گذاران منجر شده است. همین مسئله ممکن است خیلی‌ها از جمله شما را نسبت به سرمایه گذاری در این بازارها مردد کرده یا شما را به فکر پیدا کردن راهی برای حفاظت از سهام‌تان انداخته باشد. شاید تا به حال در رابطه با بیمه کردن سهام و اوراق تبعی فروش شنیده باشید. یکی از پر تکرارترین سوالاتی که از ما پرسیده می‌شود، درباره همین اوراق تبعی است. اما اوراق تبعی چیست و چه ساز و کاری دارد؟ چگونه اوراق تبعی بخریم؟ اوراق تبعی چگونه می‌توانند از سهام ما حفافظت کنند؟ و سوالات دیگری از این قبیل ممکن است برای شما پیش آمده باشند و به دنبال یافتن پاسخی مناسب برای آن‌ها باشید. با ما همراه باشید تا به بیانی ساده این مفهوم جالب را برای شما در ویدیو و مقاله توضیح دهیم.

اوراق اختیار خرید و فروش تبعی چیست؟

این اوراق جزء ابزار مشتقه است و ابزار مشتقه نیز جزء ابزار پوشش ریسک است. این اوراق نوعی اوراق اختیار فروش است که در آن به خریدار این اوراق این اجازه را می‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌دهد که دارایی پایه که در واقع سهام پایه است، باتوجه به قیمت سهم در زمان عرضه اوراق و قیمت اعمال آن بیمه کنند. به این نحو کسب سود برای سرمایه‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌گذار به وجود می‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌آید و در نتیجه این اوراق نیز بیمه سهام است. عرضه کنندگان اوراق اختیار تبعی شرکت، ناشر و یا سهامداران بازار سرمایه هستند و هدف آن‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌ها ایجاد اطمینان و اعتماد در سرمایه‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌گذاران نسبت به سهام است. این اوراق نیز در ایران با کشورهای دیگر نیز کمی تفاوت دارد. این اوراق به سهامداران این امکان را می‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌دهد که حداقل سود را بدست آورند. اوراق اختیار تبعی قراردادی است که شرکت‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌های فعال در بازارسرمایه برای حمایت و حفظ ارزش سهام خود از این اوراق استفاده می‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌کنند.

هر زمان که بازار در حال ریزش باشد، دولت و سهام داران بزرگ از راه کارهای مختلفی برای جلوگیری از خروج نقدینگی یا ورود بیشتر نقدینگی به سهم‌های خاص استفاده می‌کنند. یکی از این راه کارها استفاده از اوراق تبعی است. برای درک بهتر مفهوم اوراق تبعی تصور کنید که ۳ هزار سهم را در اختیار دارید که هر کدام از این ۳ هزار سهم ۱۰۰ تومان ارزش دارند و احتمال می‌دهید که به علت منفی بودن بازار یا احتمال منفی شدن آن، سهم شما دچار ریزش شود. به همین دلیل قصد دارید سهم خود را بفروشید تا پس از منفی شدن بازار متضرر نشوید و سرمایه خود را از دست ندهید. در چنین مواقعی، اوراق تبعی مانند یک بیمه نامه عمل کرده و سهام شما را در برابر ضرر و زیان حفظ می‌کنند. این بیمه نامه توسط دولت و سهام داران عمده این سهم ارائه می‌شود و تضمین می‌کند که در هر شرایطی شما می‌توانید در سر رسید اوراق تبعی، مبلغی بیشتر از سهم کنونی خود را در ازای فروش آن به دولت یا این سهام داران دریافت کنید. برای مثال اگر سهم شما ۱۰۰ تومان ارزش دارد، اوراق تبعی تضمین می‌کند که حتی در صورت متضرر شدن سهام و کاهش ارزش آن به ۵۰ تومان، هم چنان بتوانید هر سهم خود را در سر رسید موعد اوراق تبعی به مبلغ ۱۲۰ تومان به فروش برسانید.

با وجود این شرایط، شما در زمان سر رسید اوراق تبعی با دو حالت مواجه خواهید شد. حالت اول این است که شما به عنوان مالک سهم می‌توانید مطمئن باشید که در صورت کاهش سهام شما در وضعیت منفی بودن بازار، در نهایت متضرر نخواهید شد؛ می‌توانید سهم خود را حتی با قیمتی بالاتر از قیمت فعلی آن به فروش برسانید و سود کنید. حالت دوم این است که در صورت مثبت شدن بازار، ارزش سهم شما به بالاتر از ارزش فعلی آن خواهد رسید. برای مثال ممکن است ارزش سهم ۱۰۰ تومانی شما به ۱۳۰ تومان، ۱۵۰ تومان یا حتی بالاتر برسد. در این وضعیت شما می‌توانید بدون اعمال اوراق تبعی خود و بدون استفاده از آن‌ها، سهام خود را به ارزشی بالاتر از حد تعیین شده در اوراق تبعی در بازار به فروش برسانید. طبیعی است که با وجود اوراق تبعی، شما در هیچ کدام از این دو حالت متضرر نخواهید شد. پس با وجود این بیمه نامه و تضمین، شما می‌توانید با خیال راحت و بدون نگرانی، سهام مختلف را خرید و فروش کنید. در این شرایط، حتی در وضعیت منفی بازار، شما می‌توانید روی سهام خاصی سرمایه گذاری کنید و سود زیادی را از سرمایه گذاری خود به دست بیاورید.

چطور سهام خود را بیمه کنیم؟

بیمه کردن سهام همان اوراق اختیار فروش تبعی است به این معنی که در آن همه حرکات سهام مثل نوسانات و زیان های آن بیمه می‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌شود. یعنی سرمایه‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌گذار یا سهامدار بیشتراوراق را می‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌فروشد وکسی که این اوراق را خریداری کند. اگر قیمت این سهم پایین بیاید زیان‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌های حاصل از آن نیز جبران می‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌گردد. مهم این است که فقط سهام-داران می‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌توانند از این اوراق استفاده کنند. ساعات معاملات این اوراق که چهارمین اوراق مورد استفاده دربازار بورس است از ساعت ۱۲الی۱۲ونیم به صورت کاملا حراج است و فقط عرضه کننده آن مجاز به فروش آن اوراق است. خریدار این اوراق نمی‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌تواند بیشتر از تعداد سهام اولیه که دراختیار دارد خریداری کند، چون تعداد اوراق اختیار فروش تبعی با اعتبار در اخر هر روز معاملاتی حداکثر می‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌تواند مساوی با دارایی سهامدار باشد. درصورتی که تعداد اوراق اختیار فروش تبعی تحت مالکیت سرمایه گذار از تعداد سهم پایه که دراختیار خود اوست بیش‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌تر شود اوراق اختیار فروش تبعی مازاد است و باطل شده و عرضه کننده تعهدی نسبت به این اوراق نخواهد داشت. همچنین سرمایه گذاران می‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌توانند با بیمه کردن سهم خود در بازار بورس سود بیشتری را بدست آورند.

ارتباط اوراق فروش تبعی با کاهش ریسک

چیزی که سهامداران و سرمایه‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌گذاران با آن رو به رو هستند این است که اکثر شرکت‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌ها در تاریخ و زمان معینی که از پیش تعیین شده بود اعلام کردند که تفاوت قیمت سهم و قیمت عادی سهم را برای حساب سهامدارن واریزمی‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌کنند. هرفردی درهنگام خرید سهام میزان سود یا زیان آن را می‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌سنجد اما راهکارهایی برای کاهش ریسک وجود دارد. نشر این اوراق در بازار حرکتی مثبت است و کمک زیادی نیز به بازار می‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌کند در شرایطی که وضعیت بازار به شدت منفی است و روندی نزولی دارد و اما نحوه اجرای آن نیز مطمعناً دارای اهمیت بوده است. برای ایجاد اعتماد سرمایه‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌گذاران به بازار بورس یا سلب اعتماد اشخاص به بازاربورس است. مخصوصا دربازار بورس ایران که تعداد سرمایه‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌گذاران دائما درحال افزایش می‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌باشد و هنوز هم اشخاصی هستند که به این بازار اعتماد ندارند و به هیچ وجه راضی نمی‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌شوند که سرمایه خود را در این بازار قرار دهند.

چگونه اوراق تبعی بخریم؟

این روزها در وضعیت منفی بودن بازار، اوراق تبعی بیشتر مورد توجه قرار گرفته‌اند و بحث‌ها و صحبت‌های بیشتری درباره آن‌ها صورت گرفته است. با این اوصاف و با پر رنگ‌تر شدن نقش اوراق تبعی در سرمایه گذاری‌ها و بازارهای بورسی، به احتمال زیاد تا به حال این اوراق منتشر شده‌اند یا حداقل در آینده منتشر خواهند شد. حال سوال ما از شما این است که به نظر شما باگ این اوراق اختیار خریدوفروش تبعی چیست؟ بگذارید برای پاسخ دادن به این پرسش، کمی شما را راهنمایی کنیم. به نظر شما آیا امکان فروش سهم اوراق اختیار خرید و فروش پیش از سررسید اوراق تبعی برای شما وجود خواهد داشت یا خیر؟ از شما دعوت می‌کنیم که پاسخ خود را در قسمت نظرات با ما و دیگر دنبال‌کنندگان این مقاله در میان بگذارید.

سخن آخر

اوراق اختیار فروش تبعی باعث می‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌شود که سرمایه‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌گذاران از آن استفاده کنند و تمام سهام‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌های خود را بیمه کنند و این سهام را فقط سهامداران میتوانند معامله کنند. این اوراق نوعی از اوراق اختیار فروش تبعی اروپایی است و هدف آن ایجاد اعتماد و اطمینان سرمایه‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌گذاران و سرمایه داران نسبت به بازار بورس است. در ایران برای خرید اوراق اختیار فروش تبعی باید سهام اولیه را دراختیار داشت. امیدواریم که این مقاله از سری مقالات دلفین وست برای شما مفید واقع شده باشد و یک گام کوچک شما را به آموزش بورس و بازارهای مالی نزدیک‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌تر کند. شما می‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌توانید برای آموزش‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌های بیش‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌تر و مشورت در خصوص انواع موضوعات مربوط به سرمایه‌گذاری و آموزش بورس از صفر، سرمایه‌گذاری درفارکس و سرمایه‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌گذاری در مسکن و طلا از مشاورین دلفین وست کمک بگیرید و در حوزه‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌ای که به آن برای سرمایه‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌گذاری علاقه‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌مند هستید موفق شوید.