ارزیابی ریسک های معاملاتی

حمایت سیاست‌گذار از رشد قیمت‌ها در بازار سهام/ رشد ارزش معاملات خرد در بورس

به گزارش خبرنگار اقتصادی خبرگزاری فارس، بازار سرمایه پس از دو روز رشد، امروز باز هم با فشار فروش حقیقی‌ها روبرو شد و شاخص کل نیز با کاهش 15 هزار و 684 واحدی به کار خود پایان داد.

پس از پایان معاملات در هفته گذشته، برخی تحلیلگران با اتکا به شرایط نموداری شاخص‌های بورس، این روند صعودی را ادامه دار دانسته و معتقد بودند، بازار بیش از این نزول نخواهد کرد؛ هرچند که احتمال نوسانات کوتاه همیشه وجود دارد.

در مقابل برخی دیگر از تحلیلگران که به مؤلفه‌های بنیادی توجه دارند، معتقدند در میان مدت بازار از گزارش‌های ماهانه و شش ماهه شرکت‌ها تأثیر می ‌پذیرد. پس منتظر گزارش های شرکت های بورسی باید ماند و آنگاه روند آینده بورس را پیش بینی کرد.

اما افزایش ریسک‌های سیاسی و اقتصادی و رشد قیمت دلار در بازار، باعث رشد نااطمینانی در بازار سرمایه شده است. همین مساله امروز با افت در شاخص‌ها خود را نشان داده و باعث کاهش قیمت اکثر نمادهای بورسی شد.

* برنامه ارزیابی ریسک های معاملاتی دولت برای حمایت از بورس

علی مومنی، کارشناس بازار سرمایه در گفت‌وگو با خبرنگار اقتصادی خبرگزاری فارس، گفت: کاهش عرضه حقوقی‌ها با توجه به دستورالعمل سازمان بورس به بازارگردانان مبنی بر قرار نگرفتن در بخش عرضه و نامه رئیس سازمان بورس به معاون رئیس جمهور، نشان از اراده سیاست‌گذار برای حمایت از بازار در هفته‌های گذشته بوده است.

وی ادامه داد: فارغ از تایید یا عدم تایید اصل مداخله دولت در بازارهای مالی مانند، این دو اقدام سازمان بورس، سیگنالی برای حمایت از بورس و بازگرداندن اطمینان به سهامداران بوده است. با این حال برای ارزیابی اراده دولت برای حمایت از بازار سرمایه باید تا ارائه لایحه بودجه صبر کنیم.

این کارشناس بازار سرمایه تاکید کرد: دولت برای حمایت از بورس برنامه مشخصی را ارائه نکرده و به صورت مقطعی دست به حمایت زده و در بزنگاه ‌ها نیز دست به اقدامات غیرقابل پیش بینی مانند افزایش نرخ بهره بین بانکی زده است. همین پیش بینی ناپذیری یکی از ریسک‌های بازار سهام است.

* آغاز بازدهی منفی در بازار سهام

در پایان معاملات روز شنبه، شاخص کل بورس نسبت به روز کاری قبل 15 هزار و 684 واحد افت کرد و به رقم یک میلیون و 330 هزار و 879 واحد رسید. بازدهی این شاخص منفی 1.16 درصد بوده است.

شاخص کل هموزن نیز با ریزش 6 هزار و 360 واحدی در سطح 386 هزار و 137 واحدی ایستاد. بازدهی این شاخص نیز منفی 1.62 درصد بوده است. همچنین شاخص کل فرابورس 201 واحد پائین آمد و در سطح 18 هزار و 160 واحد قرار گرفت.

* رشد ارزش معاملات بازار

امروز ارزش معاملات کل بازار سهام با رشد 16 درصدی به رقم 12 هزار و 294 میلیارد تومان افزایش یافت. ارزش معاملات اوراق بدهی در بازار ثانویه 5 هزار و 663 میلیارد تومان بود که 46 درصد از ارزش کل معاملات بازار سرمایه را تشکیل می‌‌دهد.

ارزش معاملات خرد سهام با افزایش 14 درصدی نسبت به روز کاری قبل به رقم 2 هزار و 541 میلیارد تومان رسید. سهم این معاملات از کل معاملات بورس 21 درصد بوده است.

* خروج سرمایه حقیقی از بورس

امروز ارزش خالص تغییر مالکیت حقوقی به حقیقی بازار منفی شد و 485 میلیارد تومان پول حقیقی از بورس خارج شد.

بیشترین خروج پول حقیقی در معاملات روز شنبه به سهام خودرو (شرکت ایران خودرو)، خساپا (شرکت سایپا) و شپنا (شرکت پالایش نفت اصفهان) اختصاص داشت و نمادهای خدیزل (بهمن دیزل)، وسالت (بانک قرض‌الحسنه رسالت) و گدنا (تهیه توزیع غذای دنا آفرین فدک) بیشترین ورود پول حقیقی را داشتند.

* رشد صف‌های فروش بازار سهام

در معاملات شنبه 27 نماد صف خرید داشتند و 174 نماد با صف فروش مواجه بودند. مجموع ارزش صف‌های خرید با افت 51 درصدی به 66 میلیارد تومان رسید و مجموع ارزش صف‌های فروش 57 درصد افزایش یافت و 287 میلیارد تومان بود.

در پایان معاملات نمادهای دانا (شرکت بورس بیمه دانا)، گدنا (شرکت تهیه و توزیع غذای دنا آفرین فدک) و ولشرق (شرکت لیزینگ ایران و شرق) بیشترین صف خرید را داشتند.

بیشترین صف فروش بازار در پایان معاملات به نماد خساپا (سایپا)، فمراد (آلومراد) و حفارس (حمل و نقل بین المللی خلیج فارس) تعلق داشت.

ارزیابی ریسک های معاملاتی

امروز مطالبی همچون سهامداران عدالت بخوانند، چرا شاخص کل بورس اُفت کرد؟، جزییات افزایش سرمایه جذاب 12 نماد، اطلاعیه مهم عرضه اولیه وطوبی، تحلیل صبا امروز 12 مهر 1401 | صبا کی به مدار صعود باز می گردد؟، افزایش قیمت دلار توافقی در کانال 31 هزار تومان؛ در سایت نبض بورس قرار گرفته است. . ادامه خبر

با دوستان خود به اشتراک بگذارید

مجمع تشخیص به عنوان هیات عالی مستشاری رهبری باید به حقایق کشور احاطه داشته باشد/ دستگاه اجرایی آماده .

مجمع تشخیص مصلحت امر بسیار مهمی است، چرا که در جایگاه امامت فقط بحث ارایه طریق نیست، بلکه امام مسلمین هم ارایه طریق می کند و هم ایصال علی المطلوب است. رئیس جمهور با بیان اینکه امت به معنای جامعهِ دارای مقصد و برخوردار از هدف، در خود 4 عنصر ارزیابی ریسک های معاملاتی حرکت، پویایی، هدف دار بودن و امامت را دارد، تصریح کرد: امام، امت را با بهره گرفتن از ظرفیت های درون امت به مقاصد والا می رساند و امروز اهداف مهم این مقاصد .

تحلیل صبا امروز 12 مهر 1401 | صبا کی به مدار صعود باز می گردد؟

به گزارش نبض بورس ، امروز قصد داریم تا به بررسی سهام صبا به لحاظ تکنیکالی بپردازیم. این تحلیل صرفا یک پیش بینی از روند احتمالی نماد صبا در روزهای آینده بورس است. شایان ذکر است که این تحلیل به هیچ عنوان سیگنالی برای خرید یا فروش صبا نیست و صرفا یک تحلیل و پیش بینی می باشد. قیمت در صورت مهیا شدن شرایط بازار می تواند تا فیبوی 0.23 اصلاح اخیر در 380 تومان و در گام اول رشد کند، اما در افق یک ساله سهم شانس رشد تا فیبوی 0.38 اصلاح اخیر در 450 تومان را نیز دارد که با توجه به قیمت فعلی و تارگت های اشاره شده در بالا باید گفت که نسبت ریسک به ریوارد سهم جذاب ارزیابی می شود. .

افزایش سرمایه فایرا چه شد؟

ثابتی ندارد و در حال حاضر حدود 1.070 تا 1300 دلار. ضریب مصرف آند به شمش چقدر می باشد؟ 55 نرخ برق مصرفی شرکت چقدر می باشد؟ برق از توانیر خریداری شده و حدود 600 تومان. در انتها افزایش سرمایه شرکت از مبلغ 9.000 میلیارد ریال به مبلغ 37.000 میلیارد ریال (معادل 294 درصد) از محل سود انباشته مورد تصویب سهامداران قرار گرفت. منبع: نبض بورس .

جزییات افزایش سرمایه جذاب 12 نماد | افزایش سرمایه 1000 درصدی یک نماد

به گزارش نبض بورس ، 2 روز گذشته شرکت های متعددی طی انتشار اطلاعیه های مختلف سهامداران را نسبت هریک از مراحل فرآیند افزایش سرمایه خود مطلع کردند که در ادامه به تشریح جزئیات چندی از این اطلاعیه ها پرداخته شده است بر اساس تصمیمات مجمع عمومی فوق العاده مورخ 1401/05/05 افزایش سرمایۀ شرکت آتیه داده پرداز از مبلغ 1,000,000 میلیون ریال به مبلغ 2,250,000 میلیون ریال (از محل سود انباشته مبلغ .

ده خبر مهم بورسی برای معاملات امروز

به گزارش بورس تابناک ، امروز بورس در حالی کار خود را آغاز خواهد کرد که این ده خبر امروز جزء اخبار مهم سیاسی، اقتصادی و البته بورسی بودند. پیشنهاد می شود قبل از معاملات امروز این ده خبر را بخوانید. 1- مجوز افزایش سرمایه 440% سخواف از محل مازاد تجدید ارزیابی دارایی ها صادر شد. 2- با توجه به ظن دستکاری بازار نماد معاملاتی ولشرق حداکثر تا تاریخ 1401/07/18 متوقف می گردد. 3 .

اخبار مهم کدال دوشنبه 11 مهر 1401 | چه زمانی سود شاراک پرداخت می شود؟

به گزارش نبض بورس ، امروز دوشنبه 11 مهر 1401 اطلاعیه های زیادی بر روی سایت کدال قرار گرفت که در این مطلب به بررسی مهمترین اطلاعیه ها خواهیم پرداخت. از کلیه دارندگان واحد های ممتاز، وکیل یا قائم مقام قانونی صاحبان واحد های ممتاز و همچنین نماینده و یا نمایندگان اشخاص حقوقی دعوت می گردد تا در جلسه مجمع این صندوق که در ساعت 14:00 مورخ 1401.7.23 محل دفتر کارگزاری سرمایه گذاری ملی ایران به .

بازار بورس امروز صعودی می شود یا نزولی؟

به گزارش نبض بازار ، شاخص بورس تهران دیروز با روند نزولی آغاز کرد و در پایان معاملات با افت بیش از 3 هزار و 311 واحدی به کار روزانه خود پایان داد و در رقم یک میلیون و 318 هزار واحدی آرام گرفت. ارزش معاملات روزانه بیش از هزار و 995 میلیارد تومان بود و ارزش روز بازار به 4 هزار و 957 هزار میلیارد تومان رسید. شاخص کل هم وزن با کاهش 998 واحدی به رقم 381 هزار و 908 واحد رسید. یکی .

معاملات بورس زیر ذره بین

هانا پاکمند | بورس تهران در جریان معاملات روز گذشته مجددا در مدار نزولی خود باقی ماند، به طوری که در روند معاملات بورس دوشنبه شاخص کل بورس تهران با افت 25/ 0 درصدی تا محدوده یک میلیون و 318 هزار واحد عقب نشینی کرد و شاخص هم وزن نیز همگام با نماگر اصلی بازار با ثبت زیان 26/ 0 درصدی در سطح 381هزار واحد قرار گرفت؛ این در حالی است که در جریان فرسایشی معاملات روز گذشته، اخباری پیرامون درخواست انتشار .

وضعیت شرکت مپنا در بورس

نبض بورس: شرکت مپنا گروه مپنا با سرمایه 4 هزار میلیارد تومان با فعالیت اصلی پیمانکاری، فروش کالا و فروش برق، یکی از شرکت های بزرگ پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. ارزش خالص دارایی های این شرکت، شامل ارزش نیروگاه ها، ارزش شرکت های سرمایه پذیر و ارزش حاصل از عملیات اصلی غیر از فروش برق است. سهامداران، این شرکت را با نماد رمپنا می شناسند که درحال حاضر در بازار اول بورس دادوستد .

سرمایه های خرد به مسکن می رسد؟

بیان بهتر، REITs به عنوان سپر سرمایه گذاری در املاک و مستغلات در برابر تورم عمل می کند. بورس، آماده دریافت سرمایه های ملک طبق اعلام صندوق بازنشستگی کشوری، محدودیت حداقل سرمایه گذاری برای خریداران این صندوق ها وجود ندارد و افراد می توانند در حد چندمیلیون تومان نیز در این صندوق ها سرمایه گذاری کنند، ولی در عرضه اولیه نخستین صندوق (REIT)، احتمالا محدودیت های معمول در پذیره نویسی .

دردسر جدید در بازار آپارتمان‌های نقلی/ این شما و این هم ارزان‌ترین خانه‌های تهران + جدول

ساعت24-بازار فروش آپارتمان‌های نقلی اگرچه به طور معمول دمای بالاتری نسبت به سایر محدوده‌های متراژی در بازار مسکن دارد، اما چالش سالخوردگی واحدهای فایل شده در این گروه متراژی سبب کاهش حجم معاملات آپارتمان‌های کوچک‌متراژ در هفته‌های اخیر شده است.

دنیای اقتصاد نوشت: در بازار مسکن فعلی تعداد متقاضیان خانه اولی بسیار اندک است و به همین خاطر بازاریابی برای واحدهای نقلی دشوار شده است.

بازار فروش آپارتمان‌های نقلی اگرچه به طور معمول دمای بالاتری نسبت به سایر محدوده‌های متراژی در بازار مسکن دارد، اما چالش سالخوردگی واحدهای فایل شده در این گروه متراژی سبب کاهش حجم معاملات آپارتمان‌های کوچک‌متراژ در هفته‌های اخیر شده است.

در بازار مسکن فعلی تعداد متقاضیان خانه اولی بسیار اندک است و به همین خاطر بازاریابی برای واحدهای نقلی دشوار شده است. البته علاوه بر خانه اولی‌ها، دومین گروه متقاضی خرید آپارتمان‌های تا ۵۰ مترمربع در بازار مسکن پایتخت، سرمایه‌گذارانی هستند که یا نقدینگی یا دارایی‌های دیگر خود از جنس سهام، خودرو و. را تبدیل به ملک می‌کنند. با وجود کاهش بازدهی مسکن طی یک سال و نیم اخیر تحت‌تاثیر رکود معاملات و کاهش سرعت رشد قیمت، همچنان برخی سرمایه‌گذاران که ریسک‌پذیری کمی دارند، سرمایه‌گذاری در بخش مسکن را به طلا، سکه، ارز و نظایر آن ترجیح می‌دهند.

اما به‌رغم حضور تقاضای سرمایه‌ای در بازار مسکن، باز هم فروش آپارتمان‌های نقلی در بازار مسکن فعلی دشوارتر از همیشه است؛ چراکه اغلب فایل‌های موجود در بازار از این گروه متراژی سالخورده بوده و سن بنای آنها بیش از ۱۵ سال است. اگرچه برخی از آپارتمان‌های نقلی سالخورده پس از بازسازی و تعمیرات اساسی برای فروش عرضه شده، اما نداشتن امکاناتی همچون آسانسور و پارکینگ سبب کم‌اقبالی به بازدید این فایل‌ها شده و در نتیجه برخلاف انتظاری که از رویه سنتی بازار می‌رود، مبنی بر اینکه آپارتمان نقلی واجد نقدشوندگی به مراتب بالاتری هستند و معامله آن ساده‌تر از سایر فایل‌ها سر می‌گیرد، این روزها معامله نقلی‌های موجود در بازار مسکن که برای فروش عرضه شده، بسیار دشوار است. این موضوع از یکسو از رکود معاملات، از سوی دیگر نبود قدرت خرید کافی در میان خانه اولی‌ها که متقاضی اصلی این واحدها هستند و از طرفی سالخوردگی و نداشتن امکانات آپارتمان‌های نقلی فایل شده در بازار که سبب شده سرمایه‌گذاران نیز اقبالی به خرید این واحدها نشان ندهند، نشات می‌گیرد.

اجرای سیستم شفافیت مالی در بستر‌های اقتصادی آمریکای لاتین

اجرای نظام‌مند ارزیابی ریسک های معاملاتی بستر شفافیت مالی در سال‌های اخیر موجب بهبود نسبی محیط کسب و کار در اقتصاد‌های نوظهور آمریکای لاتین و برخی کشور‌های کم درآمد منطقه شده است.

به گزارش خبرنگار ایبِنا، در بخش ششم از مجموعه مقالات تجربه شفافیت مالی در آمریکای لاتین، به بررسی و تبیین اجرای نظامند شفافیت مالی در بستر‌های اقتصادی آمریکای لاتین نظیر محیط‌های کسب و کار، حوزه مالیاتی، مقررات بخش خصوصی، وضعیت فساد در خصوصی سازی و بهبود مدیریت مالی در آمریکای لاتین بر اثر اجرای سیستم شفافیت مالی می‌پردازیم:

محیط کسب و کار و شفافیت مالی

جذب سرمایه‌گذاری‌های خارجی مستمر، حفظ رشد اقتصادی و اطمینان از توزیع عادلانه‌ مزایای حاصل از آن، نیازمند بهبود قابل توجه در محیط کسب وکار در آمریکای لاتین بوده است. اجرای نظام‌مند بستر شفافیت مالی در سال‌های اخیر موجب بهبود نسبی محیط کسب و کار در اقتصاد‌های نوظهور آمریکای لاتین و برخی کشور‌های کم درآمد منطقه شده است. البته با توجه به شاخص‌های کلیدی در این موضوع، همچنان حاکمیت و محیط کسب وکار کشور‌های آمریکای لاتین بویژه در حوزه اصلاحات رویکرد‌های مالیاتی و بهبود کیفیت محیط نظارتی همراه با تقویت ظرفیت مکانیسم‌های نظارتی به عنوان بخشی از تلاش‌های کلی برای کاهش فساد و بهبود محیط کسب و کار در این منطقه، از برخی کشور‌های در حال توسعه مهم دنیا عقب است.

مشاهدات گزارش شفافیت مالی در مورد رعایت استاندارد‌ها و کد‌ها (ROSC) سال ۲۰۲۱ کشور‌های آمریکای لاتین نشان می‌دهد، شیلی، برزیل و پرو و کلمبیا کشور‌هایی هستند که رویه‌های خوبی را در زمینه شفافیت مالی مبتنی بر بهبود محیط کسب و کار پیش گرفتند و در همه این زمینه‌ها پیشرفت خوبی را در سال‌های اخیر حاصل کردند. همچنین بهبود محیط کسب و کار این کشورها، عامل مهمی برای افزایش توان اقتصاد داخلی و توسعه فرآیند‌های رشد اقتصادی و کاهش فساد اداری در این کشور‌ها شده است.

بهبود قوانین مالیاتی و شفافیت مالی

تغییر ساختار، رویکرد‌های مالیاتی، ساده‌سازی قوانین مالیاتی و بهبود بستر نظارت بر عملکرد‌های مالیاتی دولت از پیامد‌های مثبت اجرای نظام شفافیت مالی در آمریکای لاتین است که در سال‌های اخیر موجب توسعه و افزایش کارایی عناصر حیاتی محیط کسب و کار این منطقه نیز شده است. در سال‌های پیشین، سیستم‌های مالیاتی در آمریکای لاتین معمولاً پیچیده توصیف می‌شدند و گزارش شفافیت مالی در مورد رعایت استاندارد‌ها و کد‌ها نشان می‌داد که این امر مانع اجرای شفاف قوانین مالی و مالیاتی می‌شده است و فرصت‌هایی برای سوء استفاده و لابی گری فراهم می‌کرد.

در بین سال‌های ۲۰۱۵ تا ۲۰۲۱ و در پی اجرای تدریجی نظام شفافیت مالی، برزیل، شیلی، السالوادور و پاراگوئه کشور‌هایی بودند که ROSC‌های مالی آنها، قوانین مالیاتی جدید وضع شده در نظام مالیاتی را نسبتاً واضح و ساده توصیف کرده‌اند و کلمبیا هم متعاقباً اقداماتی را برای ساده‌سازی سیستم مالیاتی خود در حال اجرایی کردن است. با وجود محدود شدن معافیت‌های مالیاتی مختلف و فرمایشی پس از پیاده سازی مولفه‌های شفافیت مالی در سال اخیر، اما هنوز شاهد این معافیت‌های دستوری در برخی اقتصاد‌های منطقه هستیم. از سوی دیگر، داده‌های مربوط به هزینه‌های مالیاتی تنها توسط چهار کشور منطقه که همگی از اقتصاد‌های نوظهور (برزیل، شیلی، مکزیک و پرو) هستند، به طور منظم و مستمر منتشر می‌گردد. اجرای نظام شفافیت مالی، موجب کاهش مشوق‌های غیر رسمی و خارج از چارچوب حاکمیتی در آمریکای لاتین شده است؛ مشوق‌هایی که در سال‌های گذشته موجب تصمیمات ناکارآمد در بخش خصوصی شده بود و اثربخشی قوانین مالیاتی در حوزه کسب و کار‌ها را خنثی کرده بود.

در ابتدای اجرای سیاست‌های شفافیت مالی، حاکمیت‌ها در برخی کشور‌های منطقه شاهد وضعیت پر چالشی در فرآیند‌های مالی و مالیاتی خود بودند. مخارج مالیاتی بیش از حد و مدیریت ضعیف امور مالیاتی در کشور‌های کم درآمد به شدت نامطلوب به نظر می‌رسید. برای مثال، در هندوراس، ROSC‌های مالی نشان می‌دهد که میزان بیش از حد معافیت‌های مالیاتی و رفتار متفاوت نسبت به مودیان مالیات پرداز، منجر به جمع‌آوری پایین درآمد، فرار مالیاتی و فساد سازمان یافته در سال‌های پیش از اجرای نظام شفافیت مالی شده است. این وضعیت منجر به اخراج حدود ۳۰ درصد از مقامات سازمان مالیاتی هندوراس به دلیل اعمال فساد شده بود. در نیکاراگوئه، قوانین معافیت مالیاتی بدون تصویب و بازنگری در مجلس ارائه شده بود و سیستم نظارتی درستی بر ارزیابی پیامد‌های اجرای آن نبود. بدون ارزیابی تأثیر چنین قوانینی بر جمع آوری مالیات، پیش بینی درآمد‌ها یا ارزیابی انطباق با تعهدات مالیاتی دشوار بود. این وضعیت با ضعف‌های گوناگون در نظام اداری نیکاراگوئه تشدید شد. در گواتمالا سیستم مالیاتی با طرح‌های معافیت‌های متعدد، پیچیده و غیر رسمی همراه بود که چنین شرایط آشفته‌ای در برخی سال ها، سهم درآمد‌های مالیاتی از کل بودجه را به زیر ۵ درصد رسانده بود.

در این میان بود که اجرای نظام شفافیت مالی، بر روند‌های مهم مالیاتی در کشور‌های آمریکای جنوبی بویژه اقتصاد‌های نوظهور، تاثیر مثبت خود را گذاشت. طبق ROSC‌های مالی، بسیاری از کشور‌های منطقه از سال ۲۰۱۷ به بعد، شفافیت سیستم مالیاتی خود را بهبود بخشیدند و شاهد آثار مثبت آن در کل نظام اقتصادی بودند. تعداد کثیری از این کشور‌ها معافیت‌های مالیاتی متعددی داشتند که طی مراحل پیچیده تعیین می‌شد. به عنوان نمونه، نه تنها تعداد زیادی از معافیت‌های غیر ضرور در کشور‌هایی نظیر کلمبیا و مکزیک وجود داشت، بلکه متن قوانین و مقررات مالیاتی نیز واضح نبود. ROSC‌های مالی قبل ۲۰۱۷ در کلمبیا نشان می‌دهد، دادگاه‌های اقتصادی مستقل عمل نمی‌کردند و میانگین زمان تجدیدنظر برای نتایج احکام مالیاتی به ۳ سال می‌رسید. در پرو، توسل مکرر به بخشودگی‌های مالیاتی و طرح‌های پرداخت تعویقی، شفافیت و اعتبار اداره مالیات را تهدید کرده بود. البته برخی از کشور‌ها هنوز نیاز به شفاف‌سازی بیشتر در حقوق مالیات دهندگان و اطمینان از روند تجدیدنظر بی طرفانه دارند. در شیلی، تلاش‌هایی در جریان است که این روند را بیش از پیش تقویت کند. شفافیت نظام مالیاتی در برزیل، مدیریت مالیاتی را تقویت کرد و کلمبیا گام‌هایی در جهت اصلاح سیستم مالیاتی خود برداشته است که انتظار می‌رود این مشکلات را تا ارزیابی ریسک های معاملاتی ۲۰۲۴ برطرف کند.

مقررات بخش خصوصی و شفافیت مالی

اکثر ROSC‌های مالی بین سال‌های ۲۰۰۴ تا ۲۰۱۵ نشان می‌دهد تا قبل از اجرای سیاست‌های شفافیت مالی در منطقه، قوانین و مقررات وضع شده برای نظارت بر عملکرد بخش خصوصی هم در اقتصاد‌های نوظهور و هم در کشور‌های کم درآمد آمریکای لاتین فاقد شفافیت بوده است. به عنوان نمونه، در برزیل، مقررات وضع شده برای بخش خصوصی تجاری و غیر بانکی، دارای ابهامات زیاد و پیچیدگی‌های فراوان در اجرا بوده است. در کلمبیا، گزارش شفافیت مالی در مورد رعایت استاندارد‌ها و کد‌ها اشاره می‌دارد که مقررات بیش از حد پیچیده در بخش تجاری غیر دولتی، تشریفات اداری و پرداخت‌های نامنظم بدهی‌های دولت به این بخش، تأثیر منفی بر توسعه بخش خصوصی داشته است. در گواتمالا، مقررات بخش خصوصی از طریق الگو‌های ساده، قابل اجرا و قابل نظارت وضع نمی‌شد و در برخی موارد، تغییرات مکرر در مقررات، منجر به سطح بالایی از عدم اطمینان در اقتصاد بخش خصوصی شده بود. در هندوراس، ROSC‌های مالی، رویه‌های بیش از حد بوروکراتیک و اختیارات گسترده در تفسیر استاندارد‌های نظارتی را بین سال‌های ۲۰۰۷ تا ۲۰۱۵ گزارش کرده‌اند.

با این حال، با اجرای سیاست‌های شفافیت مالی و تغییر رویه در وضع قوانین و مقررات در بخش خصوصی، بسیاری از کشور‌های منطقه، شاهد بهبود شرایط بخش خصوصی در عملکرد‌های اقتصادی خود در سال‌های اخیر بوده اند.

وضعیت فساد در خصوصی‌سازی و بستر شفافیت مالی

در حالی که در بسیاری از کشور‌های آمریکای لاتین، ROSC‌های مالی برای کشف یا ارزیابی سطح فساد در بخش خصوصی طراحی نشده بودند، اما موضوع فساد اغلب در بحث‌های خصوصی‌سازی، تدارکات و شیوه‌های استخدام آن‌ها نمایان می‌شد و معضل بزرگی در اقتصاد‌های آمریکای لاتین به شمار می‌رفت. این مشکلات اغلب در کشور‌های با درآمد پایین مشاهده می‌شد، اما در برخی از بازار‌های نوظهور آمریکای لاتین نیز ضعف ساختاری-مقرراتی، قابل توجه بود.

در پی اجرای سیاست‌های شفافیت مالی، گزارش شفافیت مالی در مورد رعایت استاندارد‌ها و کد‌ها به بررسی گسترده‌ی سطح فساد سازمان یافته در بخش خصوصی پرداختند. به طور مثال، ROSC‌های مالی، به فساد‌های گسترده‌ای در روند خصوصی سازی در پاراگوئه دست یافتند که در سال ۲۰۱۸ با لغو قانون خصوصی سازی در پی ناآرامی‌های اجتماعی، این موضوع تا حدودی کنترل و متوقف شد. همچنین گزارش شفافیت مالی در مورد رعایت استاندارد‌ها و کدها، روند خصوصی سازی در گواتمالا و پرو را فاقد شفافیت و نظارت موثر توصیف کردند. در پرو، قوه مجریه با ارائه مشوق‌های ویژه در فرآیند خصوصی‌سازی از اختیارات خود سوء استفاده می‌کرده است. نتایج ROSC‌های مالی نشان می‌دهد که تا قبل از اجرای بستر شفافیت مالی، تقریباً همه کشور‌های آمریکای لاتین (به استثنای شیلی) در رابطه با تصمیمات استخدامی و دستمزد‌های بخش خصوصی، روند غیر شفافی را در پیش گرفته بودند؛ بطوریکه چندین سیستم پرسنلی غیرشفاف، منجر به دستمزد و مزایای نابرابر برای کسانی که کار‌های مشابه انجام می‌دادند، شده بود.

پیاده سازی نظام شفافیت مالی، شیوه‌های همسان سازی شده در استخدام، اصلاح سیستم تدارکات و قرارداد ها، اخراج نیرو‌های غیر متخصص و تعیین حقوق متناسب با کارایی در اقتصاد بخش خصوصی را هم کشور‌های با درآمد پایین و هم در اقتصاد‌های نوظهور آمریکای لاتین، به ثمر نشاند و موجب کاهش هزینه‌های این بخش و مبارزه با فساد سازمان یافته شد. همچنین این امر منجر به پایان سیاست‌های مداخله‌ای غیرشفاف دولت برای تحقق اهداف جانبدارانه‌ی سیاسی شد.

بهبود شفافیت و مدیریت مالی در آمریکای لاتین

در سال‌های اخیر و پس از اجرای نظام شفافیت مالی، آمریکای لاتین در تلاش بوده است از رکود سراسری خارج شود تا به بالاترین نرخ رشد خود از سال ۱۹۹۷ دست یابد. دستیابی و حفظ رشد و اجتناب از بحران‌های اقتصادی آینده در این منطقه به ایجاد منابع مالی عمومی پایدار و ساختار مالی شفاف، قابل رصد و پاسخگو بستگی دارد. چالش کلیدی منطقه، حفظ ساختار‌های شفاف مالی و نیاز به مقابله با سطوح بالای بدهی عمومی است؛ همانطور که در اواخر سال ۲۰۱۹ مدیر عامل صندوق بین المللی پول خاطرنشان می‌کند:

"با اجرای سیاست‌های شفافیت مالی، میزان بدهی عمومی کشور‌های منطقه کاهش یافته است، اما سطح بدهی همچنان به اندازه سال‌های قبل از بحران آمریکای لاتین در ۱۹۹۹-۲۰۰۰ بالا است. همچنان اصلاحات مالی شفاف‌تر برای افزایش درآمد، محدود کردن هزینه‌ها و انتقال آن به سمت برنامه‌های حامی فقرا برای ارتقای ثبات و کاهش نابرابری مورد نیاز است. ارزیابی آیین‌نامه عملکرد‌های خوب در مورد شفافیت مالی در آمریکای لاتین، همچنان ضعف‌های نسبتا مهمی را در مؤسسات مالی نشان می‌دهد که امکان وقوع یا عدم وقوع ریسک‌های مالی را مبهم می‌سازد؛ لذا اصلاحات مالی که رویه‌های شفافیت مالی را تقویت می‌کند، یک عنصر کلیدی در تلاش برای بهبود مدیریت مالی، دستیابی به پایداری در هزینه‌های عمومی و افزایش اعتبار سیاست‌های مالی در آمریکای لاتین است."

به ترتیب اولویت‌های مالی-اقتصادی این منطقه، نظام شفافیت مالی موجب اصلاحاتی شامل موارد زیر شده است:

ارتقای شفافیت در محیط‌های کسب و کار و بهبود شرایط تجاری، ارائه گزارش‌های منظم ریسک‌های مالی در بخش دولتی و اقتصاد بخش خصوصی، ارتقای دسترسی عمومی به اطلاعات مالی، تقویت مکانیسم‌های نظارتی فراگیر، گسترش پوشش اطلاعات مالی، توسعه چارچوب‌های بودجه میان مدت و ترویج روابط شفاف میان حاکمیتی

در بورس چه خبر است؟/توصیه‌‎های جدی به تازه واردان بورس و صاحبان سهام عدالت؛ مرعوب بازارسازان نشوید

به گزارش خبرنگار اقتصادی خبرگزاری تسنیم ، مرتضی بکی حسکوئی، استادیار اقتصاد و مدیردفتر مدلسازی اقتصاد ایران، دانشگاه امام صادق(ع) است. وی بر این باور است که ورود سهام عدالت به بازار سرمایه می تواند باعث رقیق شدن سهام شرکتها شود و در صورت ارتقای سطح دانش سهامداران خرد و عدم تأثیرپذیری آنها از بازارسازان، می تواند موجبات چرخش ثروت در جامعه را فراهم کند.

وی توصیه هایی به تازه واردان بورسی دارد اعم از شناخت و آگاهی کامل نسبت به ماهیت ابزارهای مالی، لزوم تشکیل سبدی از ترکیب سهامها، عدم مجذوب سهامهای با بازدهی بالاشدن به دلیل ریسک بالایشان تا ضرورت نگاه بلندمدت به بورس.

بکی معتقد به عدم تأثیر مثبت حذف صفرها از پول ملی در بازار سرمایه بوده و از احتمال دچار شدن برخی سرمایه گذاران به خصوص آنها که فاقد توان تابلوخوانی هستند به خطاهای محاسباتی در پی حذف صفرها از پول ملی یاد می کند.

دیگر نظرات وی را در ادامه در گفت وگو با تسنیم بخوانید.

• بررسی آثار رونق بورس بر وضعیت اقتصادی

به نظر شما رونق بورس چقدر می تواند به بهبود وضعیت اقتصادی کمک کند؟

اثرات رونق بورس وضعیت اقتصادی را می توان از چند منظر مورد بررسی قرار داد. اولین جنبه از رونق مبادلات در بازار سرمایه بر اقتصاد به نقش بازار سرمایه در تجهیز و تخصیص منابع مالی بستگی دارد. به عبارت دیگر نقش بازار سرمایه به عنوان واسطه مالی و بخشی از سیستم مالی اقتصاد وظیفه هدایت پس اندازهای افراد و خانوارها به سمت سرمایه گذاری را بر عهده دارد. از این نقطه نظر، بازار سرمایه و رونق در معاملات سرمایه زمانی می ‌تواند نقش موثری بر حجم فعالیت های اقتصادی داشته باشد که ورود منابع مالی و پس انداز های خرد افراد و خانوارها چه به طور مستقیم و چه به طور غیر مستقیم باعث تامین مالی در بازار سرمایه شود. به عبارت دیگر، زمانی که منابع پس انداز شده صرف خرید عرضه های اولیه میشود تامین مالی رخ می دهد و منابع مالی به سمت فعالیت‌های اقتصادی سوق می یابد چنانچه در بازار سرمایه عرضه اولیه صورت نگیرد و درصد سهام شناور شرکت ها تغییر نکند، ورود منابع جدید به بازار موجب افزایش قیمت سهام و افزایش تعهدات شرکتها به سهامداران سرمایه‌گذاران آنها می شود.

چنانچه از یک سو، شرکتها نتوانند از فرصت ایجاد شده در افزایش قیمت سهام خود و به عنوان یک اهرم برای افزایش حجم فعالیت ها استفاده کنند و از سوی دیگر، توان شناسایی بازدهی مناسب متناظر با افزایش قیمت سهام خود نشوند، در این صورت شاهد سقوط قیمت و به تبع آن شاهد سقوط شاخص ها خواهیم بود.

با این وجود ورود منابع مالی جدید به بازار سرمایه و افزایش ارزش دارایی‌های سهامداران فعلی می تواند آثار مثبتی بر تقاضای کل اقتصاد داشته باشد که پتانسیل تحریک عرضه اقتصاد را دارد این در صورتی اتفاق می افتد که رشد ارزش دارایی های مالی خانوارها بیش از شاخص عمومی قیمتها یعنی نرخ تورم باشد در این صورت افزایش ارزش دارایی ها بر مصرف آتی اثرگذار خواهد بود.

به عبارت دیگر، پس اندازهای فعلی که صرف خرید سهام در بازار سرمایه شده است چنانچه ارزش آنها بیش از سطح عمومی قیمت ها در طول زمان افزایش یابد، می‌تواند منجر به افزایش مصرف دوره‌های آتی و در نهایت تحریک تقاضای کل اقتصاد شودو افزایش در تقاضای کل اقتصاد از محل مصرف خانوار ها می ‌تواند منجر به رشد اقتصادی در دوره‌های آتی شود.

• ورود سهام عدالت به بازار سرمایه می‌تواند باعث رقیق شدن سهام شرکت‌ها شود
• افزایش تعداد سهامداران و سرمایه‌گذاران در بازار سرمایه، نقطه مثبت در توسعه و تعمیق بازار سرمایه به حساب می آید
• معاملات سهام عدالت چرخش ثروت در جامعه را به همراه خواهد داشت
• شرط لازم برای آن افزایش سطح دانش سرمایه گذاری در جامعه و خدمات قابل اتکای سرمایه گذاری به سهامداران خرد است
• تأثیر پذیری سهامداران سهام عدالت از بازارسازان بورس، دارای پیامدهای نامطلوب برای آنها و برای بورس

آزادسازی سهام عدالت چقدر در این خصوص موثر است؟

سهام عدالت در واقع بخشی از دارایی های مردم هست که تاکنون کنترل و مدیریت آن در اختیار دولت بوده و تحت عنوان سهام عدالت به بخشی از افراد جامعه تعلق و تخصیص یافته است. چنانچه سهام عدالت آزادسازی و وارد بازار سرمایه شود، اولین پیامد آن افزایش شفافیت فعالیت 49 شرکتی است که در سبد سهام عدالت قرار می گیرند.

البته از این چهل و نه شرکت تعدادی در حال حاضر در بازار سرمایه معامله می‌شود. ورود سهام عدالت به بازار سرمایه می‌تواند باعث رقیق شدن سهام شرکت‌ها شود. افزایش تعداد سهامداران و سرمایه‌گذاران در بازار سرمایه، نقطه مثبت در توسعه و تعمیق بازار سرمایه به حساب می آید. به عبارت دیگر با ورود 49 میلیون سهامدار جدید به بازار سرمایه الگوی سرمایه گذاری در جامعه تغییر پیدا می‌کند و این امر می تواند در آینده نقش بازار سرمایه را در تجهیز و تخصیص منابع قابل سرمایه‌گذاری را ارتقا بخشد. وجود تعداد زیاد سهامداران زمینه برای عرضه های اولیه در آینده را فراهم می آورد. تامین مالی از طریق بازار سرمایه را تسهیل می‌کند. علاوه بر این، معاملات سهام عدالت چرخش ثروت در جامعه را به همراه خواهد داشت.

اما باید توجه داشت که شرط لازم برای تحقق این شرایط افزایش سطح دانش سرمایه گذاری در جامعه و توسعه نهادهای مالی جهت ارائه خدمات قابل اتکاء سرمایه گذاری به سهامداران خرد است.

چنانچه در این شرایط ایجاد نشود و سهامداران خرد یعنی سهامداران سهام عدالت تحت تاثیر حرکت های بازارسازان در بازار قرار گیرند نه تنها ارزش دارایی‌های خود را از دست خواهند داد بلکه اعوجاج های ایجاد شده و نوسانات به وجود آمده در بازار سرمایه پیامدهای نامطلوبی را می تواند برای اقتصاد به همراه داشته باشد

• بورس فرصت مناسبی برای تأمین مالی دولت در شرایط فعلی است

حرکت‌های اخیر دولت نشان می دهد تمایلش به بورس با نگاه مذکور بیشتر شده، ارزیابی شما چیست؟

دولت طی سال ها با اتکای به درآمدهای نفتی و تنظیم بودجه بر اساس درآمدهای نفتی باعث ایجاد اختلال در مکانیسم قیمت ها و تخصیص منابع در اقتصاد شده است. بدون شک نوسانات در درآمدهای نفتی آثار جبران ناپذیری را برای اقتصاد ایران به همراه داشته است و مانع شکل گیری یک نظام مالیاتی مقتدر شده است. این نظام مالیاتی می توانست علاوه بر تامین منابع مالی دولت تخصیص منابع در اقتصاد ایران را تصحیح کند.

به عبارت دیگر، سیاست های مالی با اتکا به درآمدهای نفتی دولت را بی نیاز از دستیابی به یک مکانیسم منطقی و علمی تخصیص منابع در اقتصاد کرده بود.

در حال حاضر که درآمدهای نفتی به شدت کاهش پیدا کرده است به نظر می رسد دولت به دنبال روش های جایگزین برای تامین مالی است و بازار سرمایه را فرصتی برای تامین مالی به شمار می آورد.

در واقع دولت با واگذاری بخشی از دارایی های خود تلاش دارد تا منابع مالی برای بودجه جاری خود را تحصیل کنند. دارایی هایی که می توانست با مدیریت بهینه به اندازه ای درآمد داشته باشد که بودجه دولت را تامین مالی کنند، اما امروز دولت سهل ترین مسیر را در پیش گرفته است. استفاده از فرصت بازار سرمایه برای این منظور می ‌تواند زمینه برای تعدیل ساختار شرکت های دولتی که عموما ناکارا بوده و بعضاً بنا به اظهارات مقامات دولتی موجبات مفاسد را مهیا کرده اند، و همچنین افزایش شفافیت این شرکت‌ها را فراهم آورد.

• لزوم انتشار اوراق به پشتوانه دارایی های دولت
• مزایای سه گانه انتشار این اوراق

توصیه ای در این خصوص به دولت دارید؟

پیشنهاد می کنم دولت در کنار واگذاری این بخش از دارایی ها که در قالب سهام عدالت و چه در قالب عرضه های اولیه و فروش سهام شرکتها به عموم در بازار سرمایه به انتشار اوراق ارزیابی ریسک های معاملاتی به پشتوانه دارایی های خود اقدام کند. این اوراق با درآمد ثابت بوده و می تواند بخشی از پرتفوی سرمایه‌گذاری خانوارها را تشکیل داده و مجموعه ریسک سرمایه گذاری خانوارها را کاهش دهد. با این ساز و کار هم دولت اقدام به تامین مالی می نماید، هم بانک مرکزی می توانند بر پایه اوراق منتشر شده توسط دولت سیاست های پولی را عملیاتی کند و هم پس انداز های خرد خانوارها به بخشی از دارایی ها اختصاص می یابند که ریسک کمتری برخوردارند. تنوع سازی در پرتفوی سرمایه گذاری خانوارها اطمینان به سرمایه گذاری در دارایی های مالی را افزایش می دهد و این تغییر در الگوی رفتاری در بلند مدت منافع زیادی را برای اقتصاد همراه خواهد داشت.

• توصیه هایی به تازه واردان بورسی
• لزوم شناخت و آگاهی کامل نسبت به ماهیت ابزارهای مالی که در آن سرمایه گذاری می کنند
• لزوم تشکیل سبدی از ترکیب سهامهای مختلف
• مجذوب بازدهی بالای برخی از سهامها نشوید چراکه این سهامها پرریسکند
• متوجه جریان‌های تغییر در قیمت و بازدهی سهام که توسط بازارسازان ایجاد می شود باشند
• با رویکرد بلندمدت در بورس سرمایه گذاری کنید

توصیه های شما به تازه واردان بورس چیست؟

اولین مسأله که باید سرمایه گذاران در بازارهای مالی به ویژه تازه واردان به بازار سهام مورد توجه قرار دهند شناخت و آگاهی کامل نسبت به ماهیت ابزارهای مالی است که در آن سرمایه گذاری می کنند. در بازار علاوه بر اوراق سهم، صندوق های سرمایه گذاری بادرآمد ثابت و صندوق‌های سرمایه‌گذاری سهمی و همچنین اسناد خزانه و اوراق صکوک مبادله می شود، بنابراین سرمایه گذاران باید شناخت کافی به این ابزارها و تفاوتهای آنها و ریسک و بازده هر یک از این ابزار ها داشته باشند.

اگر سرمایه‌گذاران نو ورود شناخت کافی نسبت به ویژگی های بازار سهام ندارند از افراد خبره و مطلع و نهادهای رسمی بازار سرمایه که به منظور ارائه خدمات مالی و سرمایه گذاری شکل گرفته است استفاده کنند هرچند سرمایه‌های خود را نمی‌توان در قالب قراردادهای سبدگردانی به شرکت های سبدگردان واگذار کرد اما سرمایه گذاران می توانند از خدمات مشاوره‌ای نهادهای بازار سرمایه استفاده نمایند.

چنانچه بتوانند نسبت به این ابزار ها آگاهی پیدا کنند نخستین گام استفاده از اصل تنوع بخشی به دارایی ها به منظور کاهش ریسک سرمایه گذاری است . به‌عبارت دیگر، سرمایه‌گذاران علاوه بر اوراق سهام ترکیبی از دارایی‌های بازار را نیز انتخاب نمایند تا ریسک سرمایه گذاری خود را حداقل کنند.

نکته بعدی توجه به مسأله ریسک و بازده است. در ادبیات مالی ریسک و بازده با یکدیگر تناظر دارند یعنی هرجا که بازدهی بالا وجود دارد، ریسک بالاتری نیز متوجه سرمایه گذار است. بر اساس این اصل، سرمایه گذاران تازه وارد نباید مجذوب بازدهی های بالای برخی از سهم ها شوند چراکه این بازدهی ها با ریسک همراه است و احتمال دارد که آنها اصل دارایی خود را نیز از دست بدهند.

نکته دیگر، این است که سرمایه گذاران تازه وارد باید متوجه جریان‌های تغییر در قیمت و بازدهی سهام که توسط بازارسازان ایجاد می شود باشند . به طور معمول بازارسازان با ایجاد تقاضا و یا عرضه زیاد روند تغییرات قیمت را متناسب با سیاست های خود تغییر داده و چنانچه افراد دیگر شناخت کافی به این تغییرات نداشته باشند در شرایط افزایش قیمت اقدام به خرید سهام با قیمت بالا و در شرایط کاهش ارزیابی ریسک های معاملاتی قیمت اقدام به فروش سهام خود می کنند که این امر می‌تواند باعث زیانهای بزرگ به این دسته از سرمایه‌گذاران خرد شود

بنابراین پیشنهاد من و توصیه من این است که سرمایه گذاران خود با انتخاب سهم های ارزنده و با رویکردی بلند مدت در بازار سرمایه گذاری کنند تا اسیر نوسانات کوتاه مدت بازار نشوند همچنین از اصل تنوع دارایی ها استفاده نمایند تا ریسک سرمایه‌گذاری خود را به حداقل ممکن برساند.

• عدم تأثیر مثبت حذف صفرها از پول ملی در بازار سرمایه
• سرمایه گذاران در کوتاه مدت دچار خطای محاسباتی ناشی از حذف صفرها نشوند

آیا حذف صفرها از پول ملی در حال و آینده بورس چه تاتیری بگذارد، نحوه اعمال آن در شاخصها چطور خواهد بود؟

حذف صفرها از پول ملی در بازار سرمایه اثر مثبت ندارد، اما می توان جنبه هایی را از نحوه اثرگذاری آن بر حسابداری معاملات و همچنین قیمت گذاری دارایی ها در بازار سرمایه برشمرد با حذف چهار صفر قیمت های دارایی های مالی در بازار سرمایه دستخوش تغییرات محاسباتی خواهند شد. این ممکن است در کوتاه مدت برخی از سرمایه گذاران را دچار خطای محاسباتی نماید به ویژه در آن دسته از سهم هایی که قیمت آنها تفاوت معناداری از قیمت اسمی ندارد. در این دسته از سهم ها نحوه محاسبه قیمت و تغییرات قیمت و همچنین بازدهی سهام می تواند برخی از سرمایه‌گذاران را دچار خطای محاسباتی کند البته روشن است که برای هر واحد پولی جدید واحد خورد آن نیز تعریف شده است که هر واحد پول یا جدید معادل 100 واحد خرده آن می باشد که به صورت اعشار انعکاس پیدا خواهد کرد هرچند از نظر حسابداری تفاوت معناداری در نحوه گزارش دهی قیمت‌ها ایجاد نخواهد شد اما برخی از افراد به ویژه کسانی که با تابلوخوانی آشنایی کافی ندارند ممکن است در محاسبات ذهنی خود دچار خطا شوند.